鹏鹞环保（300664）2025年中报财务简析：净利润同比增长15.03%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期鹏鹞环保（300664）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.5亿元，同比下降18.72%，归母净利润1.85亿元，同比上升15.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.79亿元，同比上升19.9%，第二季度归母净利润5117.85万元，同比下降19.9%。本报告期鹏鹞环保盈利能力上升，毛利率同比增幅2.44%，净利率同比增幅44.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.46%，同比增2.44%，净利率24.69%，同比增44.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.28亿元，三费占营收比17.11%，同比增24.08%，每股净资产5.81元，同比增5.1%，每股经营性现金流0.03元，同比减26.31%，每股收益0.25元，同比增16.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.41%，历来资本回报率不强。去年的净利率为7.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.82%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为4.02%、货币资金/流动负债仅为33.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.9%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.53%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.68%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达57.88%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达960.35%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：未来 SAF 价格的走势判断。
答：SF 市场目前慢慢趋向于供需博弈期，产能扩张节奏放缓，产能有效利用率和实际的开工率根据市场价格波动上行。
据相关研报，随着欧盟落实 2025 年 2%的 SF 掺混政策，SF需求增长，SF 价格后续仍有涨价空间。SF 需求增加有望推动 UCO价格上涨，进而实现 UCO-HVO/SF 全产业链景气上行。欧盟为实现 2%的 SF 掺混政策，已陆续推出相关措施。据 advanced biofuels usa、路透社等报道，欧盟部分航空公司已经开始征收 6-20 欧元的“环境附加费”或者 SF 附加费，用于传导掺混 SF 带来的成本增加；6 月 11 日，欧盟已提出补贴航空公司购买超过 2 亿升可持续航空燃料（约 16 万吨）。但上述措施仍不足以弥补欧洲使用 SF 带来的成本增加，主要是欧洲对于使用 SF 的合规成本较高。据 IT 报道，预计 2025 年欧洲将购买 100 万吨 SF，预计成本约 12 亿美元，但生产商或供应商为避免被欧盟征收对于 SF 的不达标销售的罚款，其向航空公司预计额外收取共计约 17 亿美元的合规费用，使得欧洲航空公司采购的 SF 成本翻倍。在此基础上，由于我国具有价格较低、且供应量较多的 UCO 原料优势，我国 SF 生产成本较低，有望有效弥补欧盟 SF 供应不足的问题，且有望凭借成本优势获得欧盟较大市场份额。

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