凌云光（688400）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期凌云光（688400）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.68亿元，同比上升25.73%，归母净利润9607.55万元，同比上升10.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.54亿元，同比上升16.89%，第二季度归母净利润8109.04万元，同比下降13.68%。本报告期凌云光公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1188.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.71%，同比减4.64%，净利率6.89%，同比减11.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.22亿元，三费占营收比16.22%，同比减1.78%，每股净资产8.68元，同比增1.42%，每股经营性现金流-0.26元，同比减17.37%，每股收益0.21元，同比增10.53%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.23%，资本回报率不强。去年的净利率为4.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.57%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1188.04%）

持有凌云光最多的基金为光大专精特新混合A，目前规模为0.28亿元，最新净值1.088（8月29日），较上一交易日上涨1.2%，近一年上涨66.42%。该基金现任基金经理为崔书田。

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