江山欧派（603208）2025年中报简析：净利润同比下降90.39%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期江山欧派（603208）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.68亿元，同比下降39.82%，归母净利润1008.76万元，同比下降90.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.66亿元，同比下降42.9%，第二季度归母净利润662.67万元，同比下降91.3%。本报告期江山欧派公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达695.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.62%，同比减16.41%，净利率1.16%，同比减83.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.22亿元，三费占营收比14.1%，同比增40.9%，每股净资产7.08元，同比减2.84%，每股经营性现金流-0.56元，同比增28.43%，每股收益0.06元，同比减90.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.92%，资本回报率一般。去年的净利率为3.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.06%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-12.36%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达695.79%）

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