两面针（600249）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期两面针（600249）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    公司主要从事日化用品的研发、生产和销售，根据证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”。根据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司归属于“日用化学品制造业（C268）”。据国家统计局数据，2025年1-6月，我国社会消费品零售总额达245458亿元，同比增长5.0%，宏观消费市场的稳步增长为日化行业发展奠定了坚实基础。

    当前，日化行业规模呈持续扩张态势，在需求多元、消费升级与技术创新的多重驱动下，呈现出“监管严格化、竞争分化化、国货崛起化”的特征。国际品牌在高端市场依旧保有一定影响力，但国内品牌通过精准市场定位、本土化研发创新及线上渠道的突破性布局，不断抢占市场份额，推动行业集中度稳步提升。行业各细分领域发展呈现不均衡态势：化妆品线上渠道增长表现显著，牙膏等品类的线下市场格局则面临重构，企业在原料创新、功效验证及渠道布局等维度的竞争日趋激烈。

    随着消费者对安全、绿色产品的需求日益增长，天然成分应用、环保包装等细分市场的占比正持续上升。中草药功能细分市场正逐步崛起，成为行业中的一股新势力。中草药功效型产品以其独特的使用体验和广阔的市场空间，吸引了众多企业的关注与投入。未来，国内日化行业的发展方向与企业的核心机遇，在于强化合规能力、坚持研发创新、全面提升产品附加值、深度优化数字化营销体系，从而塑造差异化且值得信赖的品牌形象。

    ①口腔清洁护理行业

    在口腔清洁护理这一细分领域，随着国家经济的稳健增长及国民人均可支配收入的稳步提升，大众对口腔健康与美观的重视不断加深，口腔清洁护理领域的人均支出持续增长，庞大的消费群体为市场注入了强劲活力，展现出坚韧的增长潜力。

    政策层面，牙膏已全面纳入化妆品监管框架，完整版安全评估制度及功效宣称规范的落地实施，推动行业加速向专业化、合规化转型。消费者健康意识的觉醒、购买力的增强与消费结构的升级相互叠加，促使产品功能向防龋、抗敏感、美白等多元化功效深入延伸，传统的浅层护理模式正加速向深度护理转变，产品体验精细化记录等现象级消费行为的兴起，进一步带动了情感价值消费的增长。

    2025年上半年，中国口腔清洁护理行业延续了稳健发展态势，国货品牌的市场占有率持续上升，外资品牌份额则呈下滑趋势。民族品牌凭借渠道的突破、精准的市场定位及场景创新，快速拓展市场版图，展现出强劲的发展潜力，行业格局正经历深刻的结构性变革。

    ②酒店用品行业

    随着全球旅游业的蓬勃发展和人们生活水平的持续提升，酒店用品行业迎来了广阔的发展契机。在政策驱使和环保意识增强的背景下，环保型酒店用品备受市场青睐，越来越多的酒店倾向于选用环保材料制成的用品，酒店用品行业面临着市场竞争激烈、成本上升、消费者需求多样化等挑战，但同时，也面临着许多机遇。子公司江苏实业公司是拥有中草药功能性日化用品工程技术研究中心的国家高新技术企业，环保方面通过GRS（全球回收标准）、FSC（森林管理委员会）、BSCI（社会责任）、GMPC、能源管理体系等权威认证。报告期内，江苏实业公司在酒店用品领域持续领跑，研发生产竹牙刷、FSC甘蔗纸包装、GRS再生瓶、竹取套装、植物纤维环保拖鞋、超声波拖鞋等各类环保产品，2024年被评定为江苏省绿色工厂企业、江苏省智能制造示范车间，技术开发能力和品牌影响力居同行业领先地位。

    （二）公司从事的主要业务情况

    报告期内公司所从事的业务没有发生重大变化。公司主要业务为日化产业。目前业务包括日化、医药两个板块，致力于发展“大消费、大健康”产业。

    1.主要业务日化板块：主要从事口腔护理产品、个人洗护品、酒店日用品等的研发、生产和销售，主要品牌包括两面针、沐兰泽、逍遥、芳草等。由母公司、江苏实业公司、芳草公司负责经营。

    2.医药板块：从事药品生产销售，主要产品为氨咖黄敏胶囊、银杏叶片、苍鹅鼻炎片、感冒灵冲剂等成品药以及丹皮酚、愈创木酚磺酸钾、细辛脑等原料药，由亿康药业负责经营。

    （三）公司主要经营模式

    报告期内公司主要经营模式没有发生重大变化。

    ①采购模式

    原料采购采取各业务板块自主采购的模式，各业务板块根据生产需要编制采购计划，采取招标、竞争性谈判、比质比价等不同的采购方式。

    ②生产模式

    公司以经营自主品牌为主，少量产品采用代加工的模式，以市场为导向，采取“以销定产”的方式组织生产。

    ③销售模式

    公司产品的销售模式主要为线上和线下渠道相结合的方式。主要为线下的经销商渠道和直接供货（直供）渠道。

    （1）线上渠道：主要通过天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台，以及直播等方式销售。

    （2）线下渠道：主要包括①通过经销商，将产品覆盖中小超市、便利店、小型连锁超市、酒店、药店等终端网点销售；②直接供货（直供）大型商超，连锁酒店，如大润发、胖东来、沃尔玛、永辉、亚朵酒店等。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司聚焦高质量发展目标，以实干为要，坚持稳中求进、创新求变。报告期内，公司实现营业收入5.22亿元，同比增长1.02%，实现归属于上市公司股东的净利润-508.42万元，主要受持有的中信证券股票公允价值变动影响出现亏损，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润481.13万元，主要源于公司加大研发投入，研发费用有所增加，以及利息收入减少，公司主要业务经营稳健。

    2025年上半年，公司主要业务经营情况如下：

    1、日化板块母公司

    2025年上半年，公司抢抓机遇，合力攻坚，坚持稳中求进总基调，全力以赴开拓市场，抓好产品研发，推动线上线下业务联动。大力推进市场拓展、品牌建设及承担社会责任等方面工作，参展上海国际美博会，获年度“2025CBE美妆好品牌”奖，荣膺中国口腔清洁护理用品工业协会“中国口腔新健康2025年度公益战略合作伙伴”称号。报告期内，实现营业收入8857.16万元。

    2、江苏实业公司

    2025年上半年，江苏实业公司作为旅游酒店用品的领军企业，始终将绿色发展理念融入战略核心。大力推广使用竹制品、牛皮纸、甘蔗纸、PMU系列等环保材料，持续以技术创新驱动服务升级，提升产品的研发和创新，深挖销售渠道，持续深化战略合作，努力打造以绿色环保为基础的酒店消费品行业，酒店用品领域持续领跑。报告期内，实现营业收入4.37亿元。

    3、芳草公司

    芳草公司深耕当地市场，开拓新业务，抓好重点市场，夯实发展基础。加强品牌建设，提升芳草品牌的知名度和美誉度，强化线上营销，力求形成新突破。报告期内，实现营业收入1530.02万元。

    4、亿康药业

    报告期内，亿康药业在设备升级、技术改造方面持续发力，加快生产线改造扩大产能、加大人才培养和引进。紧跟时代浪潮，注重销售模式创新，重视终端消费市场，开拓线上销售渠道，通过互联网新兴传媒平台扩大营销推广，苍鹅鼻炎片、银杏叶片等核心产品持续发力。报告期内，实现营业收入5140.55万元。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）研发与技术优势

    公司拥有自主知识产权中药牙膏核心技术，科研开发能力雄厚，是中国口腔清洁护理用品工业协会副理事长单位、中药牙膏行业多项标准牵头起草单位、国家高新技术企业、国家知识产权优势企业，拥有自治区级企业技术中心、行业内首家博士后科研工作站。公司博士后科研工作站先后联合复旦大学、成都中医药大学、广西大学、华南理工大学等博士后科研流动站招收培养博士后人员，开展中药日化基础及应用研究。

    （二）品牌优势

    经过四十多年的发展，“两面针”品牌享誉全国，确立了“知名”“优质”品牌地位，被评为“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”“最佳品牌”，公司主导产品“两面针牙膏”被评为“国家质量标准示范产品”“中国名牌产品”“全国用户满意产品”。2013年起，公司已连续12年作为行业合作伙伴参展中国-东盟博览会，“两面针”系列产品连续多年成为中国-东盟博览会指定用品。

    （三）产品质量优势

    公司是行业内首家通过ISO9001国际质量体系认证的国家高新技术企业，获得ISO22716认证，欧盟和美国标准的GMPC（化妆品良好规范管理）证书，清真认证（国际Halal认证），公司质量管理体系适宜、充分、有效。

    （四）原料供应优势

    公司坐落于广西壮族自治区中部，拥有本地丰富的中草药自然资源，原料供应便捷，提取药材道地、安全、有效。

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