中创物流（603967）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中创物流（603967）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    公司主营综合性现代物流业务，主营业务主要包括：跨境集装箱物流、工程物流和资源转运物流。其中跨境集装箱物流是公司的主体业务和基本盘，工程物流和资源转运物流是公司基于传统业务的延伸和突破，也是公司未来发展的重要引擎。

    跨境集装箱物流：主要围绕国际集装箱海运展开，为进出口贸易商、生产商、同行业物流公司、船舶经营人、集装箱经营人等提供包括货运代理、船舶代理、场站仓储、沿海运输、铁路接卸、冷链物流等相关物流服务。服务网络遍及国内主要港口及内陆枢纽城市，业务范围辐射欧美、日韩、东南亚、中东、中亚等地区。

    工程物流：专注于核电、风电、石化等领域的超限设备运输，依托自行式模块运输车、液压轴线车、自航驳船等特种装备，构建了车船码头一体化的核心竞争优势。凭借全链条服务能力和丰富的大型工程项目物流实施经验，公司在国内工程物流市场占据领先地位。与此同时，公司积极布局中亚、东南亚、中东、非洲等新兴市场，成功执行了一系列具有标志性意义的重大项目，并在沙特设立子公司，作为公司在中东地区的发展总部，为中国大型企业的海外项目提供高效、专业的综合物流服务。

    资源转运物流：主要围绕国际间矿石等大宗散货运输开展。海外市场方面，公司在印尼运营自有过驳船、驳船团队，为铝土矿、煤炭等资源生产商和贸易商提供高效、专业的海上转运服务。公司拥有7艘过驳船、3艘驳船，年过驳能力可达1500万吨。基于印尼市场的成功经验，公司正积极推进向非洲等新兴市场拓展。国内市场方面，公司主要为铁矿石、有色矿等资源生产、出口商、贸易商提供保税堆存、破碎筛分、混矿加工、分拨疏运等服务。公司已在国内铁矿石重要枢纽港口，大连港、青岛港、日照港、可门港设立合资公司，并陆续在天津、大连落地新项目，持续强化在国内大宗商品物流领域的网络优势和服务能力。

    （二）行业分析

    1、物流运行总体平稳

    中国物流与采购联合会公开信息显示，上半年，社会物流总额保持稳定增长，需求结构持续优化，我国物流行业呈现稳中有进、质效双升的发展态势。今年上半年，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总和为171.3万亿元，同比增长5.6%。上半年社会物流总额增速高于同期GDP增速0.3个百分点，反映出物流需求对经济发展的支撑作用依然较强。从市场规模看，上半年物流业总收入6.9万亿元，同比增长5.0%，增速比一季度提高0.1个百分点。从物流供给规模看，社会总需求扩张释放物流市场潜力，物流供给升级支撑经济增长。

    2、外贸规模稳中有增

    据海关统计，2025年上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元，增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。我国对共建“一带一路”国家进出口11.29万亿元，增长4.7%，占进出口总值的51.8%，较去年同期提升0.9个百分点。其中，对东盟进出口3.67万亿元，增长9.6%。同期，对欧盟、韩国、日本等进出口都实现了增长。我国机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。

    其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的“新三样”产品增长12.7%。

    3、集装箱航运市场韧性较强

    交通运输部数据显示，今年上半年，我国港口货物吞吐量保持增长，外贸集装箱增长较快，国际运输韧性较强。上半年，我国完成港口货物吞吐量89亿吨，同比增长4%，其中，内、外贸吞吐量同比分别增长5%和1.8%。完成集装箱吞吐量1.7亿标箱，同比增长6.9%。据上海航运交易所公开数据，2025年6月，中国出口集装箱运输市场继续保持稳中向好的走势，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数月平均值为1277.46点，较上月平均上涨15.2%；反映即期市场的上海出口集装箱综合指数月平均值为2014.92点，较上月平均上涨24.3%。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，面对风云变幻、复杂多变的国际政治经贸形势，公司始终保持定力，坚持“一体两翼、两个务必”的发展方针，以前瞻布局和主动求变应对，向内深耕，向外开拓，打造新老业务协同发力，国内市场与国外市场共振共赢的新局面，较好地完成了上半年预算指标，为全年预算目标的达成奠定了良好的基础。

    报告期末，公司实现营业收入430430.09万元，同比减少22.58%；利润总额22613.75万元，同比增长8.49%；利润率5.25%，同比增长1.5个百分点；归属于上市公司股东净利润14168.21万元，同比增长6.90%；加权平均净资产收益率5.92%，同比增加0.19个百分点；经营活动产生的现金流量净额31949.97万元，同比增长118.13%。

    （一）核心业务稳健发展，传统优势持续巩固

    1、联动互动，协同发展

    公司始终坚持以大货运为龙头的发展战略，强化货运、场站、船代、沿海运输业务间的协同联动，充分发挥业务功能的结构性优势，以特色产品为抓手，持续优化业务布局和服务体系，实现传统业务稳健增长：泰盈、飞协博等特色产品业务量、效双增，展现出良好的发展势头；海铁联运出口业务在淮北、郑州基础上强化徐州-青岛、民权-青岛两条运输线路，区域布局优势进一步凸显；江海直达航线班期密度不断增加，覆盖区域从武汉逐步向湖北、湖南、重庆、四川等内陆地区延伸；场站板块通过精细化管理不断优化场地资源配置、提升作业效率，推动业务规模与经营效益同步增长。

    2、优化结构，紧盯市场

    优化区域结构，构建多元化海外市场格局：公司积极拓展中东、中亚、东南亚、非洲、南美洲等新兴市场业务，在美国、欧洲、日韩等传统航线的基础上，着力培育新的区域增长极，降低地缘政治因素给公司发展带来的波动及风险。

    优化功能结构，积极推进非集装箱业务的创新发展：件杂货代理业务一方面巩固与工程车辆类核心客户的战略合作，不断提升服务深度，另一方面积极拓展业务版图，在天津港业务基础上，布局东北、华北、华东及长三角地区重点港口，初步构建覆盖北中国的件杂货港口协同网络；天津铁路接卸业务在巩固番茄酱等传统货类的基础上，开发PVC、氨基酸等新品类，进一步丰富货源结构，增强业务韧性。

    优化客户结构，聚焦核心业务领域实施精准资源投放：公司重点加大对关键领域、关键客户的服务保障力度，深入了解客户的痛点与需求，通过提供配套增值服务延伸服务链条增强客户黏性，上半年成功拓展摩科瑞、大连恒力、中化五环等一批行业龙头客户，体现了公司的品牌影响力与竞争优势。

    （二）工程物流聚焦重点领域，增长动能逐步释放

    工程物流业务持续强化专业优势，聚焦核电、风电、石化三大核心领域，实现国内市场持续深耕与国际市场突破双线增长。在石化领域，继巴斯夫湛江一体化项目后，公司又成功中标中海壳牌惠州三期乙烯项目超限设备运输项目，在大型外资石化项目领域又下一城；核电领域，在同时推进三门核电、徐大堡核电、廉江核电、海阳核电等4个重点项目的基础上，新中标上海核工院年度框架运输项目、广东陆丰核电1、2号机组大件运输服务项目、中国核工业第五建设有限公司巴基斯坦C-5项目，充分彰显公司在核电物流领域的专业实力；风电领域，公司成功执行了上海电气内蒙古陆上风电等国内运输项目，同时在中东、中亚地区落地多个新项目，包括沙特AGA风电项目、哈萨克斯坦DARMENSHUAK50MW风电项目等，为公司海外发展注入新动能。

    沙特公司经过大半年的筹备和发展，各项经营资质齐备，第一批购置车辆已投入运营，并建立了稳定的外籍司机招聘渠道。首个联合循环燃气电站运输项目有序推进，为后续业务拓展奠定了良好基础。通过强化沙特当地(C段)的物流服务能力，增强集团总部与国内大公司在沙特项目的深入合作，提升公司在跨境门到门物流项目（A+B+C）领域的整体竞争力，从而更好地为中国企业海外项目提供全链条一体化物流解决方案。

    此外，公司深度挖掘核心客户的产业链运输机会，中标的沙特电厂项目成功撬动数千标箱跨境集装箱运输需求，依托大型直客稳定的货量优势，与全球头部班轮公司建立良好采购合作，打造跨板块双向赋能的新联动模式。

    （三）资源转运物流运营质量显著提升，为公司开拓新局奠定坚实基础

    经过3年深耕，公司在印尼的资源转运物流业务已形成较为成熟的运营体系，效益稳步增长：7艘过驳船2025年上半年完成过驳量720万吨，同比增长24%；3艘自航驳船，在为矿产转运做配套物流服务的基础上，通过期租或者程租的方式，尝试开展岛间矿石、机械设备、件杂货等多货种运输业务。公司在印尼过驳市场的核心客户稳定，在手长期协议充足，竞争能力、市场影响力持续提升。在稳固印尼市场竞争优势的同时，公司也在密切跟踪西非、东非的市场机会，积极推进塞拉利昂的资源转运项目，力争打造资源转运物流新的增长点。

    公司在国内的铁矿石和有色矿的混矿加工、保税堆存等也有新的突破，大连散货物流中心与跨国矿石巨头合作的西芒杜铁矿石保税破碎项目顺利落地，8月开工建设，预计2026年初竣工投产；天津有色矿保税分拨项目已完成场地建设及监控系统部署，下半年即将投入运营。随着新项目的有序推进，公司资源转运业务的服务功能得到进一步完善。

    （四）管理效能持续强化，发展根基不断夯实

    1、创新驱动数智赋能

    公司持续推进智能化升级与流程优化，以提升运营效率和管理水平：印尼资源转运物流系统正式上线；沙特综合物流业务完成与集团财务系统和审批流程的线上无缝对接，以逐步实现海外业务全流程线上化管理；场站系统迭代进入收尾阶段，持续优化箱务管理、客户管理及成本细分功能，实现送货、回空箱和提货线上化预约；同时，船代、货代及海运系统根据管理需求、客户要求和监管规定不断升级，并与外部系统实现不同格式数据对接。通过持续的系统迭代和流程优化，公司进一步提高了作业效率和客户满意度，为公司高质量发展提供有力支撑。

    2、控制成本提质增效

    公司通过“刚性管控+柔性优化”有效管控成本支出，一方面，持续优化业务流程，提升作业效率，另一方面，实施精细化管理，进一步强化预算刚性约束，严格控制成本支出，特别是运力采购成本、项目外包成本以及备件备品、燃油、物料的采购成本，将成本节约有效转化为经营效益。

    3、筑牢防线严控风险

    公司《资金及应收账款额度管理办法》实施半年来，取得了良好的效果。设定各子公司资金使用权限和应收款限额，并实时对接业务系统数据，实现对资金流向的动态监管。通过数据分析及预警功能，有效促进应收款回笼，同时降低了坏账风险。报告期末经营活动现金流量净额达31949.97万元，同比增长118.13%。

    公司持续强化安全生产管理体系建设，多措并举筑牢安全防线：严格落实月度安全培训制度，定期开展作业环境、设备设施及消防安全评估；组织多次实战演练，有效提升一线应急处置能力；推行《资产损失责任追究实施办法》，实行从严问责，推动全员安全意识和管理水平持续提升。

    4、人才保障激发活力

    完善动态考核评估体系，打造“三能”（能上能下、能进能出、能左能右）人才梯队，实现人力资源高效配置；推进“一岗多能、相互兼容”岗位培养计划，实现各相关岗位技能互通，打破传统定岗模式；开展“追寻红色足迹”等特色党建活动，推动党建与业务深度融合。多措并举下，公司人才队伍活力持续释放，为公司高质量发展注入强劲动能。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、业务协同发展，提供多元物流服务

    公司以大货运为龙头，加强货运、场站、沿海运输、船代业务之间的联动互动，在国内主要港口以及重要的内陆城市布局网络，并逐步向国际延伸。凭借在跨境集装箱物流领域的多年深耕，公司与众多全球知名的船舶经营人保持深度合作，形成了互为客户、供应商，互利双赢的良好态势；同时，公司在内部生态与网络建设等方面一直秉承全链贯通、联动互动的优良传统，为客户提供多网络、多功能、长链条、一体化物流服务，有效增强客户粘性，奠定了公司业务持续稳定增长的基础。

    2、功能结构优势，强化发展韧性

    公司通过多元化的业务布局，构建了更具韧性的发展模式。在夯实集装箱业务压舱石作用外，公司紧抓行业发展新机遇，大力拓展工程物流、资源转运物流等非集装箱业务领域，形成以传统业务为基础，以非集装箱业务为重要补充的双驱动增长模式。这种前瞻性的业务结构调整，使公司能够灵活地应对复杂多变的市场环境，有效规避了单一业务模式可能面临的行业周期性波动风险。多元化的业务组合不仅为公司带来了新的利润增长点，更为整体业务规模的持续扩张注入了强劲动力，形成了各板块相互支撑、协同发展的良性循环格局。通过优化资源配置和业务协同，公司实现了整体运营效率和市场竞争力的显著提升。

    3、优化区域布局，物流出海优势明显

    自创立以来，公司始终深耕国内市场，构建了辐射全国主要港口及内陆核心枢纽城市的物流网络。完善的网络体系巩固了公司在国内市场的竞争力，公司得以稳健发展。为开拓更广阔的发展空间，有效应对日益激烈的内卷式竞争，公司制定了“物流出海”发展战略，重点布局“一带一路”沿线市场。依托与中国大型企业的战略互信与协同优势，公司搭建了服务中国企业的海外物流模式：一方面为中国大型企业出海发展提供配套综合物流服务；另一方面聚焦资源出口型国家，为中国企业在海外开发矿产资源提供转运物流服务。经过前期深入的市场调研，公司选择矿产资源丰富、物流需求旺盛的印尼作为首个战略落脚点，正式开启海外布局。经过3年深耕，公司在印尼的资源转运物流业务已取得一定成效，不仅创造了较好的业务增量与利润回报，更成功打造出具有示范效应的海外运营模式，为后续国际市场拓展积累了宝贵经验。公司已形成“国内+国际”的协同发展格局，通过区域优势互补，持续强化公司在物流市场的核心竞争力。

    4、数智化与业务深度融合，具备较强的竞争力

    在信息化变革的时代，数智化的应用对社会的方方面面影响之深、辐射之广是前所未有的。

    作为国内物流行业以科技推动产业升级的先行者，中创物流始终坚持创新驱动和自主研发。公司拥有一支了解物流行业、熟悉操作流程、技术能力强的IT开发团队，搭建了基于统一源代码、维度丰富、逻辑清晰的综合管理平台，在满足各业务子系统功能定制需求的同时，实现了外部服务方面的数据即时共享、信息自动推送、服务过程可视，以及内部管理方面的业务无缝对接、流程透明可溯、决策智能分析。

    凭借多年的研发投入和技术积累，中创物流在业内多次开创数字化与智能化应用的先河。智能无人闸口、三维测绘无人机、自动探路系统、IPA订舱机器人、AGV智能无人仓及智慧冷链平台等技术和装备的应用，在业务流程优化、企业降本增效、机器智能解放人工等方面均取得显著成效。

    5、复合型专业团队，提供持续发展动力

    人才的凝聚力、积极性和创造性是现代物流服务行业竞争的核心要素之一。“以员工为本，珍重人才”始终是中创物流引进、培养和留住人才的基本理念。自成立以来中创物流通过建立骨干员工持股的股权架构，致力于引进、培养复合型高级管理人员及骨干人才，完善分配制度，建立科学合理、公平公正的考评和激励体系，激励员工开展自主创新活动，加强管理和技能培训力度，持续优化成本控制和精细化管理，努力营造人才高地孵化环境。经过多年的努力，本公司已建立了多元、专业、稳定的物流管理团队，这使得中创物流具有其他竞争者难以复制的人才及团队优势。

    6、长期积累的品牌优势，稳定的合作关系

    公司自2006年成立以来，经过十几年的稳健发展，已在行业内树立了卓越的品牌形象。我们与全球物流产业链上下游的知名企业建立了长期稳定的合作关系。在国际航运领域，公司与地中海航运、马士基、达飞轮船、中远海运、赫伯罗特、长荣海运等国际大型班轮公司保持着深度合作；同时，我们服务的客户群体涵盖能源、电力、制造等多个领域的龙头企业，包括中国石化、中国石油、万华化学、巴斯夫、海尔集团、山东电力、沃尔沃配件、金风科技、远景能源等行业标杆企业。这些长期积累的优质合作伙伴资源和稳固的供应链关系，为公司业务发展提供了强有力的支撑和保障。

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