蓝思科技（300433）：2025年中报显示业绩稳健增长，需关注现金流与应收账款

近期蓝思科技（300433）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

蓝思科技（300433）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到329.6亿元，同比上升14.18%；归母净利润为11.43亿元，同比上升32.68%；扣非净利润为9.4亿元，同比上升41.84%。这表明公司在报告期内实现了较为显著的盈利增长。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为158.97亿元，同比上升18.91%；第二季度归母净利润为7.14亿元，同比上升29.3%；第二季度扣非净利润为5.62亿元，同比上升31.32%。这进一步验证了公司在上半年的强劲表现。

主要财务指标

• 毛利率：14.22%，同比下降0.8个百分点。
• 净利率：3.62%，同比上升18.73%。
• 三费占营收比：4.59%，同比下降20.78%。
• 每股净资产：9.59元，同比上升4.44%。
• 每股经营性现金流：0.87元，同比上升28.44%。
• 每股收益：0.23元，同比上升35.29%。

主营收入构成

• 智能手机与电脑类：收入271.85亿元，占比82.48%，毛利率13.18%。
• 智能汽车及座舱类：收入31.65亿元，占比9.60%，毛利率9.84%。
• 智能头显与智能穿戴类：收入16.47亿元，占比5.00%，毛利率23.27%。
• 其他业务收入：收入6.01亿元，占比1.82%，毛利率63.35%。
• 其他智能终端类：收入3.64亿元，占比1.10%，毛利率8.15%。

关键财务变动原因

• 货币资金：本期偿还了部分长期借款及购买了结构性存款，导致货币资金减少至62.29亿元，同比下降22.07%。
• 应收账款：二季度为销售淡季，收入较去年四季度少，同时本期收回上年末的应收账款，应收账款为87.54亿元，同比上升7.65%。
• 有息负债：本期偿还了部分长期借款，有息负债为123.7亿元，同比下降15.05%。
• 三费占营收比：销售费用、管理费用、财务费用总计15.13亿元，同比下降20.78%。

需关注事项

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为81.07%，建议关注公司现金流状况。
• 应收账款：当期应收账款占最新年报归母净利润比达241.57%，应收账款体量较大，需关注其回收情况。

发展回顾

蓝思科技作为新智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务覆盖多个领域。2025年上半年，公司在智能手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴等领域均取得了不同程度的增长。公司拥有有效专利2266件，软件著作权130件，服务全球知名客户，依托全产业链垂直整合能力和工业互联网平台，持续推进智能制造升级。

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