瀛通通讯（002861）：2025年中报显示营收增长但利润下滑，需关注应收账款风险

近期瀛通通讯（002861）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

瀛通通讯（002861）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.95亿元，同比上升9.81%。然而，归母净利润为-2649.61万元，同比下降33.91%，扣非净利润为-3165.24万元，同比下降39.32%。这表明公司在营业收入有所增长的情况下，盈利能力却出现了较大幅度的下滑。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.3亿元，同比上升16.7%，第二季度归母净利润为-905.12万元，同比上升23.03%，第二季度扣非净利润为-984.62万元，同比上升25.77%。尽管第二季度亏损有所收窄，但仍然处于亏损状态。

主要财务指标

• 毛利率：17.85%，同比增加0.62%。
• 净利率：-6.71%，同比减少21.94%。
• 三费占营收比：17.45%，同比增加10.38%。
• 每股净资产：5.98元，同比增加17.81%。
• 每股经营性现金流：0.03元，同比增加113.17%。
• 每股收益：-0.14元，同比减少7.69%。

应收账款风险

值得注意的是，本报告期瀛通通讯的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1585.73%，这一比例远高于正常水平，显示出公司在应收账款管理方面存在较大风险。

主营收入构成

• 声学产品及精密零组件：收入2.44亿元，占比61.93%，毛利率16.55%。
• 电源、数据传输产品及精密零组件：收入1.38亿元，占比35.02%，毛利率20.04%。
• 其他产品及其他业务收入：收入1204.77万元，占比3.05%，毛利率19.09%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为115.77%，主要原因是营收增加、回款增加以及经营性应付项目变动的影响。

发展回顾

公司是集产品研发、制造销售、产业投资运营于一体的综合性科技型公司，聚焦大声学、大传输、大健康领域。主营业务包括声学产品、电源及数据传输产品及相关精密零组件，同时拓展医疗健康产品。公司掌握全套设计、工艺、检测及精密制造技术，产品广泛应用于消费电子，并拓展至虚拟现实、汽车、医疗、安防等领域。

商业模式与核心竞争力

公司业绩主要依靠研发及营销驱动，核心竞争力包括进入知名客户供应链、拥有博士后产业基地及多地研发中心、实验室获CNAS认证、具备垂直整合产业链和多基地布局等。

总结

总体来看，瀛通通讯2025年中报显示公司在营业收入增长的同时，利润却出现较大幅度下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润的下降幅度较大。此外，公司应收账款占比较大，需密切关注其回收情况，以防范潜在的财务风险。

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