启明星辰（002439）2025年中报：营收下滑但盈利能力有所提升

近期启明星辰（002439）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

启明星辰（002439）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为11.33亿元，同比下降28.03%；归母净利润为-9335.0万元，同比上升48.78%；扣非净利润为-1.64亿元，同比下降63.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为4.92亿元，同比下降24.47%；第二季度归母净利润为-9494.72万元，同比下降37.44%；第二季度扣非净利润为-1.12亿元，同比下降114.51%。

盈利能力

尽管营业收入下降，启明星辰的盈利能力有所提升。本报告期毛利率为59.91%，同比增幅为6.01%；净利率为-8.52%，同比增幅为28.04%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

财务结构

公司的财务结构也发生了一些变化。货币资金为9.63亿元，同比下降72.05%，主要原因是公司加强现金管理，长期大额存单增加，列示在“其他非流动资产”。有息负债为1194.86万元，同比下降85.05%，表明公司债务压力有所减轻。

费用控制

公司在费用控制方面也有所改进。销售费用、管理费用、财务费用总计为5.12亿元，三费占营收比为45.17%，同比增加19.05%。虽然费用总额有所增加，但公司通过提质增效，压降相关费用，管理费用同比增加了31.83%。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额有所改善，每股经营性现金流为-0.13元，同比增加68.59%。公司聚焦提升经营管理质量，加强了项目质量管理及回款管理。

投资收益

投资收益变动幅度为257.63%，公允价值变动收益变动幅度为170.55%，主要原因是受参股上市公司股价波动影响，收益增加。这在一定程度上解释了归母净利润的同比增长。

发展回顾

启明星辰持续提升核心技术竞争力，快速研发迭代新产品，探索新业务模式，突破新客群。公司积极推进“AI+”行动计划，优化泰合安全大模型和安星智能体，应用于安全运营、威胁检测、威胁情报、数据安全等领域。公司还深入实施“数据绿洲”战略，构建安全与数据要素全面融合的数据要素化安全体系。

总结

综上所述，启明星辰2025年中报显示公司在营收下滑的情况下，盈利能力有所提升，费用控制和现金流状况也有所改善。然而，扣非净利润的大幅下降和货币资金的减少仍需引起关注。

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