嘉友国际（603871）2025年中报：业绩下滑，现金流承压

近期嘉友国际（603871）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据嘉友国际（603871）发布的2025年中报，公司整体业绩出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为40.84亿元，同比下降11.99%；归母净利润为5.61亿元，同比下降26.15%；扣非净利润为5.51亿元，同比下降26.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为17.89亿元，同比下降32.37%；第二季度归母净利润为2.99亿元，同比下降33.88%。

主要财务指标分析

利润率下降

公司毛利率为18.17%，同比下降13.86%；净利率为13.86%，同比下降15.63%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所减弱。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为9533.65万元，三费占营收比为2.33%，同比增加57.19%。管理费用的增加主要是由于合并BHL公司费用所致，而财务费用增加则是因为利息收入减少及外汇汇率变动。

现金流状况

每股经营性现金流为0.23元，同比下降63.40%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.76%，主要原因是其他经营活动收支净额减少。此外，货币资金为12.77亿元，同比下降3.03%，而有息负债为4.7亿元，同比增加219.11%。货币资金与流动负债的比例仅为65.14%，表明公司现金流状况值得关注。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自供应链贸易服务、跨境多式联运综合物流服务和陆港项目服务。其中，供应链贸易服务收入为25.34亿元，占总收入的62.06%，但毛利率仅为7.74%；跨境多式联运综合物流服务收入为12.18亿元，占总收入的29.83%，毛利率为29.67%；陆港项目服务收入为3.09亿元，占总收入的7.57%，毛利率高达59.56%。

发展回顾与展望

公司成立于2005年，专注于陆运锁定国家和地区的国际物流业务，在中蒙、中亚、非洲等区域投资建设物流基础设施。尽管蒙古对我国进出口总额同比下降15.0%，但公司主焦煤进口量同比增长近70%，销售量增长超15%，并在非洲和中亚市场持续推进陆港项目建设。公司坚持“资源+物流+贸易”一体化模式，通过信息化手段提升运营效率，但在当前宏观经济环境下，公司仍面临较大的经营压力。

总结

总体来看，嘉友国际2025年中报显示公司业绩下滑，现金流承压。虽然公司在特定市场的业务有所增长，但整体盈利能力减弱，成本和费用上升，现金流状况需要进一步改善。未来，公司需继续优化成本结构，提升运营效率，以应对市场变化带来的挑战。

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