苏利股份（603585）2025年中报：营收与净利润显著增长，需关注现金流及债务状况

近期苏利股份（603585）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

苏利股份（603585）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到13.03亿元，同比上升25.04%；归母净利润为7979.06万元，同比大幅上升1128.33%；扣非净利润为7510.15万元，同比上升1141.87%。第二季度单季营业总收入为6.55亿元，同比上升17.82%；归母净利润为4565.78万元，同比上升374.9%。

盈利能力

公司的盈利能力显著提升，毛利率为20.79%，同比增加49.43%；净利率为6.59%，同比增加1064.08%。每股收益为0.44元，同比增加1000.0%。每股经营性现金流为0.52元，同比增加479.87%。

资产负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.42亿元，较去年同期下降57.13%，主要由于项目建设资金支出增加。有息负债为12.9亿元，同比增加1.84%。应收账款为6.02亿元，同比增加41.92%，需关注其回收情况。在建工程同比增加56.0%，主要因为丙硫菌唑、苯并呋喃酮项目的推进。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比增加494.23%，主要得益于销售规模及息税折旧前利润的增加。然而，筹资活动产生的现金流量净额同比减少103.74%，公司根据生产经营活动的实际需要适度调整了贷款规模。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自农药及农药中间体（7.8亿元，占比59.86%，毛利率23.34%）、阻燃剂及中间体（4.02亿元，占比30.84%，毛利率23.75%）。其他精细化工产品收入为1.07亿元，但毛利率为负（-9.44%），需关注该业务的盈利能力。

行业背景

公司所处的化学原料和化学制品制造业，尤其是农药和阻燃剂市场，呈现出不同的发展趋势。农药市场在2024年整体需求低迷，但2025年有所回暖，百菌清原药单价提升，带动农化类产品收入增长。阻燃剂市场规模不断扩大，2024年全球市场规模为103.8亿美元，预计2033年将达到169.6亿美元，年复合增长率5.56%。

风险提示

尽管公司营收和净利润显著增长，但仍需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金大幅减少，需关注公司未来的资金流动性。
• 债务状况：有息负债较高，有息资产负债率为23.3%，需关注债务偿还压力。
• 应收账款：应收账款增加较快，需关注其回收情况，避免形成坏账。

总体而言，苏利股份在2025年上半年表现出色，但未来仍需密切关注现金流及债务状况，确保公司持续健康发展。

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