华电新能（600930）：2025年中报显示营收增长但需关注应收账款和债务风险

近期华电新能（600930）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

华电新能（600930）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到199.97亿元，同比上升15.8%。归母净利润为62.4亿元，同比微升0.29%；扣非净利润为61.86亿元，同比上升0.73%。尽管整体营收有所增长，但第二季度的表现却不如全年数据亮眼，第二季度营业总收入为103.69亿元，同比上升15.43%，而归母净利润为33.18亿元，同比下降4.18%，扣非净利润为32.97亿元，同比下降3.71%。

盈利能力

公司的盈利能力指标显示，毛利率为50.02%，同比减少7.35%；净利率为33.92%，同比减少10.83%。这表明虽然公司保持了较高的毛利率水平，但净利率有所下降，可能受到成本上升的影响。

资产与负债

截至报告期末，公司应收账款达到519.9亿元，同比增加21.27%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达588.72%，显示出较大的应收账款体量。此外，有息负债总额为2888.81亿元，同比增加32.42%，有息资产负债率为57.42%，表明公司存在一定的债务压力。

现金流

公司经营活动产生的现金流量净额为0.32元/股，同比增加28.43%，显示出较好的现金流状况。然而，货币资金与流动负债的比例仅为16.55%，提示公司需关注现金流的流动性风险。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于电力销售，收入为197.94亿元，占总收入的98.99%，毛利率为50.00%。风能和太阳能是公司主要的收入来源，分别贡献了63.68%和35.82%的收入，毛利率分别为51.87%和46.63%。

发展回顾与展望

2025年上半年，全国能源供应充足，绿色低碳转型加速推进，新能源行业延续高速增长态势。公司作为中国华电风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合平台，新增装机容量1352.04万千瓦，期末在建项目装机容量2895.71万千瓦，新取得项目核准/备案容量1959.89万千瓦。公司积极推进储能、氢能等业务领域的发展，致力于打造风光核储氢多能互补平台。

总结

总体来看，华电新能在2025年上半年实现了营收的增长，但在盈利能力方面面临一定挑战，尤其是净利率的下降和应收账款的增加。同时，公司需密切关注债务状况和现金流的流动性风险。

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