恒工精密（301261）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒工精密（301261）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.27亿元，同比上升2.71%，归母净利润6603.04万元，同比下降2.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.89亿元，同比上升7.05%，第二季度归母净利润4607.97万元，同比上升25.53%。本报告期恒工精密公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达346.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.67%，同比减4.7%，净利率12.54%，同比减5.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计6226.49万元，三费占营收比11.82%，同比增19.97%，每股净资产17.72元，同比增1.49%，每股经营性现金流-0.79元，同比减233.63%，每股收益0.75元，同比减2.73%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为6.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.46%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.01%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达49.48%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达130.6%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达346.95%）

持有恒工精密最多的基金为嘉实稳惠6个月持有期混合A，目前规模为8.43亿元，最新净值1.1032（8月28日），较上一交易日上涨0.17%，近一年上涨4.67%。该基金现任基金经理为胡永青。

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