民德电子（300656）2025年中报财务简析：净利润同比增长233.92%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期民德电子（300656）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.3亿元，同比下降19.17%，归母净利润1031.82万元，同比上升233.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7609.51万元，同比下降20.1%，第二季度归母净利润-2315.29万元，同比下降192.76%。本报告期民德电子三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达127.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.48%，同比增2.4%，净利率-23.75%，同比减328.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计5080.52万元，三费占营收比39.06%，同比增127.81%，每股净资产5.85元，同比减10.85%，每股经营性现金流-0.18元，同比减250.37%，每股收益0.06元，同比增235.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-28.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.3%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.59%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为11.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.78%）

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