ST岩石（600696）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，三费占比畸高，现金流承压但经营改善

近期*ST岩石（600696）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，ST岩石营业总收入为2824.96万元，同比下降85.22%。归母净利润为-6776.68万元，同比上升12.42%；扣非净利润为-4133.7万元，同比上升47.27%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1326.52万元，同比下降83.85%；第二季度归母净利润为-4844.15万元，同比上升16.07%；第二季度扣非净利润为-2548.0万元，同比上升56.62%。

盈利能力指标

公司毛利率为51.16%，同比下降21.99个百分点；净利率为-272.82%，同比减少624.5个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为4416.76万元，三费占营收比达156.35%，同比增幅为87.28%。

每股净资产为0.99元，同比下降37.22%；每股收益为-0.2元，同比上升12.41%；每股经营性现金流为0.02元，同比上升110.59%。

资产与负债状况

货币资金为1538.71万元，同比下降36.21%；应收账款为182.26万元，同比下降11.38%；有息负债为2.62亿元，同比下降15.40%。

应付职工薪酬同比增长12.11%，应交税费同比增长7.88%，其他应付款同比增长12.2%，预计负债同比增长71.64%，主要因诉讼形成预计负债增加。一年内到期的非流动负债为-47.29%，主要因1年内到期的长期应付款减少。

现金流量分析

经营活动产生的现金流量净额同比上升110.59%，主要因公司聚焦业务回款，减员降费，延长应付账期，形成经营活动资金正向净流入。

投资活动产生的现金流量净额同比上升100.51%，主要因本期基建项目停工，无新增投入。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降124.77%，主要因本期无新增借款，且持续偿还债务。

主要变动原因说明

• 营业收入下降主要因酒类销售减少。
• 销售费用下降91.04%，主要因广告宣传和市场投入减少、销售团队收缩。
• 管理费用下降54.2%，主要因管理团队缩编导致薪酬支出减少。
• 财务费用上升24.91%，主要因借款逾期利息增加。
• 税金及附加上升84.27%，主要因工厂库存基酒拍卖抵债视同销售产生的消费税增加。
• 营业外支出大幅上升10528.88%，主要因计提诉讼预计负债和滞纳金。
• 投资收益上升65.26%，主要因为所投资公司亏损减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为1.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.07%。同时，存货/营收比高达171.87%，显示库存压力较大。

公司业务转型面临挑战，实际控制人被采取强制措施、控股股东股票被司法冻结，叠加诉讼频发与渠道信心受挫，对公司持续经营构成压力。

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