神州数码（000034）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神州数码（000034）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入715.86亿元，同比上升14.42%，归母净利润4.26亿元，同比下降16.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入398.07亿元，同比上升19.57%，第二季度归母净利润2.09亿元，同比下降23.8%。本报告期神州数码公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1855.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.49%，同比减21.59%，净利率0.63%，同比减24.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.66亿元，三费占营收比2.05%，同比减23.91%，每股净资产15.03元，同比增11.7%，每股经营性现金流0.7元，同比增213.14%，每股收益0.64元，同比减18.88%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.07%，资本回报率一般。去年的净利率为0.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为3.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.25%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.24%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达80.01%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1855.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在10.86亿元，每股收益均值在1.53元。

持有神州数码最多的基金为大成债券A/B，目前规模为4.74亿元，最新净值1.1113（8月28日），较上一交易日上涨0.01%，近一年上涨6.74%。该基金现任基金经理为王立。

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