唯赛勃（688718）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期唯赛勃（688718）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.85亿元，同比上升0.27%，归母净利润1501.11万元，同比下降19.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9728.65万元，同比下降10.33%，第二季度归母净利润988.52万元，同比下降33.65%。本报告期唯赛勃公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达228.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.53%，同比减12.21%，净利率7.82%，同比减16.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2833.46万元，三费占营收比15.31%，同比减11.36%，每股净资产4.53元，同比增1.96%，每股经营性现金流0.17元，同比增276.9%，每股收益0.09元，同比减18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为65.51%,原因:公司收回部分投资款。
2. 交易性金融资产变动幅度为122.79%,原因:报告期末公司持有的理财产品增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-57.07%,原因:报告期末已背书转让尚未终止的票据减少。
4. 应付账款变动幅度为-29.19%,原因:公司支付工程采购款减少。
5. 合同负债变动幅度为67.15%,原因:公司预收工程款增加。
6. 营业成本变动幅度为7.13%,原因:公司新增厂房和设备计提折旧。
7. 销售费用变动幅度为-11.66%,原因:公司销售人员精简。
8. 管理费用变动幅度为-16.05%,原因:因搬迁支付的辞退补偿金减少。
9. 财务费用变动幅度为92.65%,原因:2025年上半年人民币兑美元汇率升值。
10. 研发费用变动幅度为-0.67%,原因:公司引进先进研发设备，研发效率提高，研发材料消耗有所减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为276.9%,原因:客户通过电汇回款较上年同期增加且因搬迁支付辞退补偿金同比减少。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.68%,原因:收回前期投资款以及购买理财产品。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为97.12%,原因:上年同期回购股份。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.68%，资本回报率不强。去年的净利率为9.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.48%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为4.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达228.66%）

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