好太太（603848）2025年中报简析：净利润同比下降39.97%

据证券之星公开数据整理，近期好太太（603848）发布2025年中报。根据财报显示，好太太净利润同比下降39.97%。截至本报告期末，公司营业总收入6.77亿元，同比下降5.0%，归母净利润8617.1万元，同比下降39.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.18亿元，同比下降0.58%，第二季度归母净利润5269.31万元，同比下降40.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率46.3%，同比减13.37%，净利率12.72%，同比减36.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.99亿元，三费占营收比29.45%，同比增6.94%，每股净资产6.08元，同比增5.66%，每股经营性现金流0.12元，同比减15.65%，每股收益0.21元，同比减41.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资的变动原因:报告期内增加联营企业投资。
2. 长期借款变动幅度为42.74%,原因:好太太国际项目借款较上年同期增加。
3. 其他应付款变动幅度为194.8%,原因:计提应付股利。
4. 营业收入变动幅度为-5.0%,原因:整体经济及消费降级影响，销售收入减少。
5. 营业成本变动幅度为9.58%,原因:受市场经济环境影响，销售毛利下降，及根据《企业会计准则解释第18号》，上年同期数追溯调整。
6. 销售费用变动幅度为-3.17%,原因:减少广告费、装修费投入，同时较上年同期减少股份支付费用，及根据《企业会计准则解释第18号》，上年同期数追溯调整。
7. 管理费用变动幅度为12.3%,原因:职工薪酬及中介机构费增加。
8. 财务费用变动幅度为37.29%,原因:利息收入较上年同期减少。
9. 研发费用变动幅度为-17.85%,原因:报告期人工成本、股份支付费用较上年同期减少。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-16.02%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.01%,原因:收回投资收到的现金较上年同期增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为104.33%,原因:取得借款收到的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.33%，资本回报率一般。去年的净利率为15.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.73%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.33%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

持有好太太最多的基金为博时卓越LOF，目前规模为1.24亿元，最新净值2.222（8月27日），较上一交易日下跌0.67%，近一年上涨17.82%。该基金现任基金经理为冀楠。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。
答：您好，2024年公司实现归母净利润2.48亿元，2025年第一季度，公司实现归母净利润3347.78万元，受季节性因素及市场需求调整影响，短期数据略有波动，但公司正通过加速新品推广与渠道优化，为后续业绩升奠定基础。具体内容详见公司披露的定期报告及相关公告。

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