盛剑科技（603324）2025年中报简析：净利润同比下降36.31%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盛剑科技（603324）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.76亿元，同比下降13.14%，归母净利润4219.38万元，同比下降36.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.55亿元，同比下降35.98%，第二季度归母净利润2157.46万元，同比下降54.32%。本报告期盛剑科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达836.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.4%，同比减10.12%，净利率7.5%，同比减25.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计6950.53万元，三费占营收比12.06%，同比增13.54%，每股净资产11.36元，同比减12.63%，每股经营性现金流-1.38元，同比增33.01%，每股收益0.29元，同比减35.56%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-51.85%,原因:支付回购股份、厂房租金等款项。
2. 应收票据变动幅度为-93.04%,原因:客户以商业承兑汇票结算减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-86.03%,原因:供应商以银行承兑汇票结算增加。
4. 预付款项变动幅度为79.07%,原因:预付货款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为70.05%,原因:增值税留抵额增长。
6. 固定资产变动幅度为31.73%,原因:厂房、生产设备增加。
7. 在建工程变动幅度为-40.96%,原因:厂房、生产设备转固。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-39.45%,原因:人员减少。
9. 应交税费变动幅度为71.91%,原因:企业所得税增加。
10. 其他应付款变动幅度为83.65%,原因:应付股利增加。
11. 合同负债变动幅度为-93.05%,原因:预收款项减少。
12. 其他流动负债变动幅度为-94.4%,原因:预收款项减少。
13. 营业收入变动幅度为-13.14%,原因:下游光伏行业周期性波动，公司主动减少光伏行业订单；集成电路领域部分项目处于执行过程中、未满足收入确认条件。
14. 营业成本变动幅度为-9.48%,原因:本期营业收入减少。
15. 税金及附加变动幅度为51.97%,原因:增值税增加。
16. 销售费用变动幅度为-10.81%,原因:业务招待费减少。
17. 管理费用变动幅度为-13.9%,原因:股份支付、业务招待费以及中介咨询费减少。
18. 财务费用变动幅度为185.69%,原因:厂房租赁利息、贷款利息增加。
19. 研发费用变动幅度为-18.62%,原因:当期研发项目部分处于预研阶段。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为19.92%,原因:支付关键原材料、接受劳务支付的现金减少。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.91%,原因:减少固定资产、无形资产投资。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-68.84%,原因:新增银行借款减少。
23. 信用减值损失变动幅度为115.93%,原因:应收账款减值减少。
24. 资产减值损失变动幅度为-118.45%,原因:合同资产减值增加。
25. 营业外支出变动幅度为-74.52%,原因:固定资产报废减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.77%，资本回报率一般。去年的净利率为8.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.06%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.77%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.24%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达836.45%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
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