航发动力（600893）2025年中报财务简析：净利润同比下降84.57%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期航发动力（600893）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入140.98亿元，同比下降23.99%，归母净利润9177.79万元，同比下降84.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入79.34亿元，同比下降35.37%，第二季度归母净利润8426.65万元，同比下降80.84%。本报告期航发动力应收账款上升，应收账款同比增幅达34.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.96%，同比增5.42%，净利率1.07%，同比减69.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.73亿元，三费占营收比7.61%，同比增45.52%，每股净资产14.91元，同比增0.21%，每股经营性现金流-3.44元，同比增11.63%，每股收益0.03元，同比减86.36%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.43%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.43%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为6.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.35%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.55%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4460.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.29亿元，每股收益均值在0.23元。

持有航发动力最多的基金为富国中证军工龙头ETF，目前规模为119.14亿元，最新净值0.7263（8月27日），较上一交易日下跌2.08%，近一年上涨44.68%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

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