股市必读：三只松鼠中报 - 第二季度单季净利润同比下降441.41%

截至2025年8月28日收盘，三只松鼠(300783)报收于26.68元，下跌5.32%，换手率14.05%，成交量39.39万手，成交额10.54亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：8月28日主力资金净流出1.17亿元，散户资金净流入1.42亿元。
• 来自股本股东变化：截至2025年6月30日，三只松鼠股东户数为4.57万户，较前期增长3.86%。
• 来自业绩披露要点：2025年第二季度归母净利润亏损1.01亿元，同比下降441.41%。
• 来自机构调研要点：公司正从性价比向品质化、差异化转型，持续推进自有品牌生活馆布局。

交易信息汇总

资金流向
8月28日主力资金净流出1.17亿元；游资资金净流出2569.88万元；散户资金净流入1.42亿元。

股本股东变化

股东户数变动
截至2025年6月30日，三只松鼠股东户数为4.57万户，较3月31日增加1700户，增幅3.86%；户均持股数量由9108股降至8784股，户均持股市值为23.81万元。

业绩披露要点

财务报告
三只松鼠2025年中报显示，主营收入54.78亿元，同比上升7.94%；归母净利润1.38亿元，同比下降52.22%；扣非净利润5082.81万元，同比下降77.75%。2025年第二季度单季度主营收入17.54亿元，同比上升22.77%；单季度归母净利润-1.01亿元，同比下降441.41%；单季度扣非净利润-1.12亿元，同比下降220.91%。负债率39.04%，投资收益1752.14万元，财务费用407.43万元，毛利率25.08%。

机构调研要点

8月28日电话会议
2025年上半年，三只松鼠实现营业收入54.78亿元，归母净利润1.38亿元。营收增长主要受益于二季度收入同比增长超20%，主因年货节前移影响，但利润受原料成本上涨和平台费率提升双重挤压。公司正从“高端性价比”向品质化、差异化转型，强化供应链能力，布局全国四大集约基地及自有工厂，支撑产品进入沃尔玛、奥乐齐等渠道。组织架构上推行“小而美”经营体网络型组织，提升市场响应效率。

渠道方面，坚持“D+N”全渠道体系：综合电商为基本盘，短视频电商为“品类发动机”，线下分销以电商思维重构体系，日销品占比显著提升，初步跑出十多个机会单品；自有品牌生活馆为未来机会业态，已开出首店并计划进一步布局。

品类策略上，坚果为核心心智品类，已实现自主生产，并具备代工与柔性定制能力；零食类聚焦打造手撕面包、一号蛋、蜀香牛肉等大单品，同时探索魔芋、D钙、瓜子等新品机会。

子品牌方面，小鹿蓝蓝报告期内营收4.37亿元，实现持续增长并盈利，拥有多个千万级大单品，新增谷物棒、巧克力棒等百万级新品，推出care和plus子品牌，拓展至婴童食品全领域，并试点出海东南亚市场。其他新品牌如超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、金牌奶爸等已孵化火鸡面、螺蛳粉、鸡胸肉、轻食大礼包、核桃桑葚黑芝麻丸、宠物零食拌饭肉松等超百万潜力新品，初步形成多品牌全品类矩阵。

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