天舟文化（300148）：2025年中报显示营收与净利润显著增长，但需关注应收账款风险

近期天舟文化（300148）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

天舟文化（300148）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现了显著的营收和净利润增长。截至本报告期末，公司营业总收入为2.49亿元，同比上升20.25%；归母净利润为5167.25万元，同比上升170.93%；扣非净利润为4936.75万元，同比上升237.14%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.74亿元，同比上升10.26%；第二季度归母净利润为2741.55万元，同比上升39.82%；第二季度扣非净利润为2636.12万元，同比上升50.23%。

主要财务指标

• 毛利率：30.41%，同比减少13.9%
• 净利率：21.41%，同比增加149.46%
• 三费占营收比：20.5%，同比减少15.39%
• 每股净资产：1.19元，同比增加4.74%
• 每股经营性现金流：0.03元，同比增加121.1%
• 每股收益：0.06元，同比增加200.0%

应收账款风险

值得注意的是，本报告期天舟文化的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达130%，这表明公司在应收账款管理方面可能存在一定的风险，需要进一步关注。

主营收入构成

• 图书出版发行及其他：收入2.12亿元，占总收入的85.41%，毛利率为23.09%
• 移动网络游戏：收入3624.68万元，占总收入的14.59%，毛利率为73.33%

从地区分布来看，境内收入为2.47亿元，占总收入的99.26%，毛利率为30.08%；境外收入为184.34万元，占总收入的0.74%，毛利率为75.33%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增加了121.1%，主要原因是报告期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，同时购买商品、接受劳务支付的现金同比减少。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为148.45%，主要原因是报告期购买理财产品同比减少。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.67%，主要原因是报告期回购库存股同比减少。

发展回顾

天舟文化主要从事图书出版与发行、教育服务、手机游戏的研发、发行、代理与运营等业务。2025年上半年，图书零售市场码洋同比增长0.73%，实洋同比下降0.31%，整体趋势平稳；中国游戏市场实际销售收入达1,680亿元，同比增长14.08%，用户规模近6.79亿，移动游戏市场收入1,253.09亿元，同比增长16.55%。

公司围绕“大文化+科技”战略，深耕教育出版与游戏业务，布局AI教育、二次元等新兴赛道，在“AI+出版、教育、互联网”领域实现突破。新成立控股子公司天舟知卯，专注开发面向中小学生的AI练字产品，通过直播带货、达人分享、直营电商等模式拓展线上市场，打造教育IP孵化电商平台。

总结

总体而言，天舟文化在2025年上半年表现出色，营收和净利润均实现显著增长，尤其是在移动网络游戏领域的高毛利率和良好的市场表现。然而，公司应收账款占比较大，需密切关注其回收情况，以确保公司的财务健康。

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