神州泰岳（300002）2025年中报：业绩下滑，游戏业务仍为主力

近期神州泰岳（300002）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据神州泰岳（300002）发布的2025年中报，公司整体业绩出现下滑。截至报告期末，公司营业总收入为26.85亿元，同比下降12.05%；归母净利润为5.09亿元，同比下降19.26%；扣非净利润为4.88亿元，同比下降21.02%。第二季度的数据同样不乐观，营业总收入为13.61亿元，同比下降12.99%；归母净利润为2.71亿元，同比下降19.4%；扣非净利润为2.62亿元，同比下降20.95%。

主要财务指标

• 毛利率：59.83%，同比减少3.97个百分点。
• 净利率：18.78%，同比减少8.0个百分点。
• 三费占营收比：33.38%，同比增长2.21个百分点。
• 每股净资产：3.74元，同比增长16.06%。
• 每股经营性现金流：0.19元，同比减少37.53%。
• 每股收益：0.26元，同比减少19.64%。

主营业务构成

神州泰岳的主要收入来源仍然是游戏业务，占总收入的75.53%，收入为20.28亿元，毛利率高达73.48%。AI/ICT运营管理业务收入为5.34亿元，占总收入的19.89%，但毛利率仅为13.13%。物联网/通讯业务收入为5468.35万元，占总收入的2.04%，毛利率为29.97%。创新服务和其他业务分别占总收入的1.99%和0.55%，毛利率分别为38.65%和62.27%。

地区分布

公司收入主要来自海外及中国港澳台地区，占比达82.48%，收入为22.14亿元，毛利率为68.16%。大陆地区收入为4.7亿元，占总收入的17.52%，毛利率为20.62%。

财务指标变动原因

• 存货：变动幅度为91.45%，主要由于本期末在执行合同增加、库存备货增加以及并购子公司存货增加。
• 在建工程：变动幅度为710.52%，主要由于并购子公司增加及存续项目建设支出增加。
• 短期借款：变动幅度为151.10%，主要由于并购子公司增加。
• 长期借款：变动幅度未具体给出，主要由于并购子公司增加。
• 财务费用：变动幅度为61.01%，主要由于短期银行定期存款利息收入减少及汇兑收益减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为-37.48%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金减少，以及支付的上年度职工奖励增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为36.46%，主要由于本期购买的银行定期存款投资、理财产品投资减去赎回的逆差减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为49.25%，主要由于本期已宣告向上市公司股东发放股利但尚未支付。
• 现金及现金等价物净增加额：变动幅度为40.04%，主要由于投资活动净流出及筹资活动净流出较大。

发展回顾与展望

神州泰岳的愿景是成为有持续创新能力的数字经济领军企业。公司以“创新驱动，全球布局”为战略，推动软件开发、AI、物联网、5G通信、大数据、云计算等技术与游戏、ICT、云服务、信息安全等领域融合发展。尽管当前业绩有所下滑，但公司在技术研发、战略管理、产业协同和客户资源等方面仍具有较强的核心竞争力。

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