*ST四环（000518）：2025年中报显示营收增长但盈利能力仍待提升

近期*ST四环（000518）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据*ST四环（000518）发布的2025年中报，公司营业总收入达到1.82亿元，同比上升71.91%。然而，归母净利润为-1009.89万元，虽然同比上升8.67%，但仍处于亏损状态。扣非净利润为-1195.91万元，同比下降21.94%，表明公司在主营业务上的盈利能力有所下降。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.38亿元，同比上升179.41%，归母净利润为581.58万元，同比上升171.88%，扣非净利润为660.69万元，同比上升197.13%，显示出公司在第二季度的盈利状况有所改善。

主要财务指标

• 毛利率：34.69%，同比减少48.08%，表明公司主营业务的成本压力较大。
• 净利率：-5.71%，同比增加48.08%，亏损幅度有所收窄。
• 三费占营收比：35.92%，同比减少41.98%，表明公司在费用控制方面取得了一定成效。
• 每股净资产：0.35元，同比减少23.17%，反映出公司资产质量有所下降。
• 每股经营性现金流：0.05元，同比增加60666.79%，显示出公司经营活动现金流显著改善。
• 每股收益：-0.01元，同比增加8.41%，亏损幅度有所收窄。

主营收入构成

公司主营收入主要来自医药销售和园林绿化工程业务。具体来看：

• 医药：收入为9447.14万元，占总收入的51.94%，毛利率为63.97%，是公司主要的利润来源。
• 园林绿化工程：收入为8692.94万元，占总收入的47.79%，毛利率仅为3.24%，盈利能力较弱。

经营情况评述

公司财务指标的大幅变动主要源于晨薇生态园与江阴鑫港发贸易有限公司的战略合作，导致苗木销售收入增加。此外，公司通过偿还银行借款减少了有息负债，降低了财务费用。然而，研发投入同比减少了54.21%，可能影响未来的创新能力和发展潜力。

关注点

• 现金流状况：尽管经营活动现金流显著改善，但货币资金占总资产的比例仅为9.3%，货币资金占流动负债的比例为92.91%，近3年经营性现金流均值占流动负债的比例为5.06%，建议关注公司的现金流状况。
• 财务费用状况：财务费用占近3年经营性现金流均值的比例高达77.86%，表明公司面临较大的财务压力。
• 存货状况：存货占营收的比例为136.22%，较高的存货水平可能影响公司的资金周转效率。

总体而言，*ST四环在2025年上半年实现了营收的增长，但盈利能力仍需进一步提升，尤其是在控制成本和提高主营业务利润率方面。

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