香飘飘（603711）2025年上半年业绩下滑显著，即饮类产品表现优于冲泡类产品

近期香飘飘（603711）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

香飘飘（603711）在2025年上半年发布了其中期财务报告，报告显示公司整体业绩出现明显下滑。具体来看，营业总收入为10.35亿元，较去年同期下降了12.21%；归母净利润录得-9739.09万元，同比减少了230.13%；扣非净利润为-1.11亿元，同比降幅达到157.78%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为4.55亿元，同比微升0.18%，但归母净利润却为-7861.59万元，同比减少了43.69%，扣非净利润同样为负值，为-8592.22万元，同比减少36.56%。

主要财务指标分析

• 毛利率：29.36%，相比去年同期降低了4.0个百分点。
• 净利率：-9.43%，同比减少了274.52%。
• 三费占营收比：40.99%，较去年同期增长了20.24%。
• 每股净资产：8.23元，同比增长5.88%。
• 每股经营性现金流：-0.63元，同比减少了5.02%。
• 每股收益：-0.24元，同比减少了242.86%。

主营业务构成

从主营业务构成来看，即饮类产品成为公司收入的主要来源，贡献了57.09%的收入，金额为5.91亿元；而传统的冲泡类产品则贡献了40.89%的收入，金额为4.23亿元。此外，其他业务（包括补充项）贡献了2.03%的收入，金额为2098.71万元，这部分业务的毛利率达到了45.96%。

地区分布

在地区分布方面，华东地区是最大的市场，贡献了33.93%的收入，其次是西南、华中、电商等渠道。值得注意的是，电商渠道的收入占比为10.23%，显示出公司在数字化转型方面的努力。

发展回顾与展望

香飘飘作为国内杯装冲泡奶茶市场的领导者，近年来不断推进产品健康化、年轻化的升级。2025年上半年，公司推出了多款新口味的产品，如“原叶现泡”手作燕麦奶茶、“原叶现泡轻乳茶”等，进一步巩固了市场地位。同时，公司还加大了研发投入，同比增长49.11%，并在品牌推广方面采取了多种创新方式，如快闪店、代言人、IP联名等。

财务健康状况

尽管业绩下滑，但公司的现金资产依然保持健康状态，货币资金为21.49亿元，同比增长4.93%。此外，公司还积极参与行业标准的制定，获得了多项荣誉，显示出其在行业内的影响力。

总结

总体而言，香飘飘在2025年上半年面临较大的经营压力，尤其是在传统冲泡类产品上的表现不佳。然而，即饮类产品表现较为突出，显示出公司在产品多元化方面的努力。未来，公司将继续聚焦于即饮产品的开发与推广，同时优化成本结构，提升盈利能力。

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