万盛股份（603010）2025年中报：营收增长但利润下滑，需关注现金流与债务状况

近期万盛股份（603010）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

万盛股份（603010）在2025年中报中显示，公司营业总收入为16.23亿元，同比上升17.07%。然而，归母净利润仅为2632.33万元，同比下降65.02%。扣非净利润为2181.75万元，同比下降76.1%。这表明尽管公司在营业收入上有一定增长，但盈利能力显著下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.47亿元，同比上升18.05%；归母净利润为1668.72万元，同比下降43.72%；扣非净利润为1324.39万元，同比下降70.21%。这进一步反映了公司在利润方面的挑战。

主要财务指标

• 毛利率：19.01%，同比增加7.9%。
• 净利率：2.31%，同比减少53.62%。
• 三费占营收比：8.64%，同比增加46.66%。
• 每股净资产：6.11元，同比减少8.47%。
• 每股经营性现金流：0.18元，同比减少50.99%。
• 每股收益：0.05元，同比减少61.54%。

应收账款与有息负债

本报告期万盛股份的应收账款上升至5.4亿元，同比增幅达38.82%。有息负债为18.89亿元，同比增加73.14%。应收账款的快速增长和较高的有息负债水平可能对公司未来的现金流和偿债能力带来压力。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为0.18元，同比减少50.99%。主要原因在于2025年上半年到期的票据在2024年下半年贴现低利率窗口期提前贴现。此外，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.29%，主要是由于上年同期临海复星万盛投资基金收到其他合伙人的资本投入，而本期无类似大额筹资；同时，本期用于股份回购的现金支出较上年同期下降。

行业与业务发展

万盛股份专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售，主要业务涵盖聚合物功能性助剂、有机胺、涂料助剂、原料及中间体、家庭及个人护理品添加剂等。公司设有临海和上海两个研究院，拥有六个生产基地和六家销售子公司，构建了全球化的销售网络。

尽管公司在营业收入上有一定增长，但新建生产基地的产能爬坡导致成本增加，影响了利润表现。公司持续开拓市场，主要产品销量同比增长6.29%。研发方面，公司申请和获得多项专利，推进多个新产品中试和量产。基地项目建设稳步推进，多个项目进入试生产和设备安装阶段。

财务健康状况

根据财报体检工具的建议，需特别关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为85.85%，表明公司现金流状况较为紧张。
• 债务状况：有息资产负债率已达22.48%，需关注债务偿还能力。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达521.65%，应收账款回收周期较长，可能影响公司资金周转。

综上所述，万盛股份在2025年上半年虽然实现了营业收入的增长，但利润大幅下滑，需密切关注现金流和债务状况，以确保公司未来的可持续发展。

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