江河集团（601886）2025年中报：营收下降但扣非净利润显著增长

近期江河集团（601886）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

江河集团（601886）于2025年发布了其中报，报告显示截至本报告期末，公司营业总收入为93.39亿元，同比下降5.86%；归母净利润为3.28亿元，同比上升1.69%；扣非净利润为3.34亿元，同比上升21.43%。第二季度单季营业总收入为51.36亿元，同比下降11.97%，但归母净利润为1.84亿元，同比上升30.39%，扣非净利润为1.55亿元，同比上升57.09%。

盈利能力

本报告期江河集团的盈利能力有所上升，毛利率为15.75%，同比增加了1.28个百分点；净利率为4.02%，同比增加了2.47个百分点。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

财务结构与现金流

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为7.44亿元，占营收比例为7.97%，同比增加了10.3%。每股净资产为6.38元，同比增加了0.62%。每股经营性现金流为-0.91元，同比减少了127.47%，显示出公司在经营活动中现金流压力较大。

主营业务分析

建筑装饰服务

建筑装饰服务是公司的核心业务，主营收入为87.61亿元，占总收入的93.82%，毛利率为14.88%。该业务板块新增订单总量蝉联行业榜首，海外订单增长强劲，中标额达到52亿元，同比增长61%。

医疗健康服务

医疗健康服务主营收入为5.77亿元，占总收入的6.18%，毛利率为28.90%。该业务定位于国际化专业眼科医疗服务提供商，报告期内实现营业收入5.78亿元。

地区分布

中国大陆地区收入为72.39亿元，占总收入的77.52%，毛利率为14.90%；港澳台地区收入为12.57亿元，占总收入的13.46%，毛利率为13.75%；海外市场收入为8.42亿元，占总收入的9.02%，毛利率为26.06%。

关键财务指标变动原因

• 应收款项融资：本期应计入应收款项融资的银行承兑汇票减少，导致变动幅度为-72.19%。
• 长期股权投资：承达集团下属子公司本期投资合营企业，导致变动幅度为161.95%。
• 在建工程：基建工程本期完工转固，导致变动幅度为-46.51%。
• 应付职工薪酬：本期支付上年末计提的奖金，导致变动幅度为-63.22%。
• 其他应付款：公司本期宣告尚未支付的股利，截止本报告日已支付，导致变动幅度为117.43%。
• 一年内到期的非流动负债：本期偿还到期的长期借款，导致变动幅度为-43.85%。
• 长期借款：本期基建贷款增加，导致变动幅度为33.63%。
• 长期应付款：期末重分类到一年内到期的非流动负债，导致变动幅度为-100.0%。
• 财务费用：本期汇兑损失增加，导致变动幅度为35.96%。
• 信用减值损失：上期单独进行减值测试的应收款项减值准备转回金额较大，导致变动幅度为-92.05%。
• 资产减值损失：本期计提房产减值准备减少，导致变动幅度为86.44%。
• 经营活动产生的现金流量净额：本期以电汇方式支付供应商款项占比增加，导致变动幅度为-127.47%。
• 投资活动产生的现金流量净额：承达集团下属子公司本期投资合营企业，导致变动幅度为-38.18%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：本期贷款同比增加，导致变动幅度为89.74%。

发展回顾与展望

2025年上半年，国内经济稳中有进，固定资产投资同比增长3.5%，其中基础设施投资（+5.2%）、制造业投资（+8.8%）保持韧性。公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区。公司正加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化，推出新一代单元窗系统，全面提升技术创新能力，加大清欠结算力度，保障发展根基。

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