南京熊猫（600775）2025年中报：盈利能力有所回升但营收下滑，需关注现金流及应收账款

近期南京熊猫（600775）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

南京熊猫（600775）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为10.43亿元，同比下降16.61%；归母净利润为-4558.41万元，同比上升33.16%；扣非净利润为-6151.85万元，同比上升19.64%。第二季度营业总收入为6.37亿元，同比下降16.89%；归母净利润为-1030.26万元，同比上升53.75%；扣非净利润为-2358.29万元，同比上升10.89%。

盈利能力

尽管营业收入下降，南京熊猫的盈利能力有所回升。本报告期毛利率为15.48%，同比增加18.93%；净利率为-1.82%，同比增加48.02%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

财务结构与现金流

公司的货币资金为8.33亿元，同比下降6.27%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为12.55%，同比增加16.38%。每股净资产为3.36元，同比下降5.15%；每股经营性现金流为-0.16元，同比下降8.76%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-18.95%，需关注公司现金流状况。

应收账款与负债

应收账款为13.3亿元，同比增加15.21%；有息负债为542.69万元，同比大幅下降87.27%。虽然有息负债显著减少，但应收账款的增加可能影响公司的资金周转效率。

主营业务分析

公司主营业务涵盖智慧交通与平安城市、绿色服务型电子制造、工业互联网与智能制造三大领域。其中，智慧交通与平安城市业务收入为5.6亿元，占总收入的53.70%，毛利率为24.74%；绿色服务型电子制造业务收入为4.85亿元，占总收入的46.55%，毛利率为8.34%；工业互联网与智能制造业务收入为4256.25万元，占总收入的4.08%，毛利率为-41.19%。工业互联网与智能制造业务的毛利率为负，表明该业务板块面临较大挑战。

发展前景与风险

公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业在2025年上半年保持了较好的增长势头，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%，营业收入同比增长9.4%，利润总额同比增长11.9%。国家政策的支持也为行业发展提供了有利环境。然而，南京熊猫仍需应对出口业务订单减少、市场竞争加剧等问题。此外，公司需密切关注现金流及应收账款状况，确保资金链的稳定。

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