青岛啤酒（600600）2025年中报：营收与净利润稳步增长，毛利率提升显著

近期青岛啤酒（600600）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

青岛啤酒（600600）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到204.91亿元，同比上升2.11%；归母净利润为39.04亿元，同比上升7.21%；扣非净利润为36.32亿元，同比上升5.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为100.46亿元，同比上升1.28%；第二季度归母净利润为21.94亿元，同比上升7.32%；第二季度扣非净利润为20.29亿元，同比上升6.02%。

盈利能力

本报告期青岛啤酒的盈利能力有所提升，毛利率为43.7%，同比增幅5.03%；净利率为19.39%，同比增幅4.59%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著成效。

主要财务指标

• 毛利率：43.7%，同比增5.03%
• 净利率：19.39%，同比增4.59%
• 三费占营收比：12.99%，同比增2.47%
• 每股净资产：21.96元，同比增5.53%
• 每股经营性现金流：3.52元，同比减16.0%
• 每股收益：2.86元，同比增7.11%

主营收入构成

青岛啤酒的主要收入来源为销售啤酒，主营收入为202.14亿元，占总收入的98.65%，毛利率为43.67%。其他业务收入为2.77亿元，占总收入的1.35%，毛利率为45.85%。具体细分如下：

• 山东地区：收入148.17亿元，占比72.31%，毛利率37.96%
• 华北地区：收入51.99亿元，占比25.37%，毛利率34.17%
• 华南地区：收入19.83亿元，占比9.68%，毛利率35.43%
• 华东地区：收入16.83亿元，占比8.21%，毛利率32.94%
• 港澳及其他海外地区：收入4.86亿元，占比2.37%，毛利率21.29%

财务状况

• 货币资金：168.42亿元，同比减少31.16%
• 应收账款：1.69亿元，同比增加20.92%
• 有息负债：5592.77万元，同比减少16.76%

现金流

经营活动产生的现金流量净额为3.52元/股，同比减少16.0%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.36%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1583.98%。

发展回顾

截至报告期末，青岛啤酒在国内拥有57家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒生产企业，分布于全国20个省、直辖市、自治区。2025年上半年，公司实现产品销量473.2万千升，同比增长2.3%；实现营业收入204.9亿元，同比增长2.1%；实现归属于上市公司股东的净利润39.0亿元，同比增长7.2%。

结论

总体来看，青岛啤酒在2025年上半年表现出色，营收和净利润稳步增长，毛利率提升显著。尽管面临一些挑战，如每股经营性现金流的减少，但公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著进展。未来，公司将继续通过创新驱动和优化产品结构来保持竞争优势。

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