*ST京蓝（000711）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期*ST京蓝（000711）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.24亿元，同比上升1454.51%，归母净利润-6560.0万元，同比下降24.42%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9811.83万元，同比上升1074.09%，第二季度归母净利润-5264.85万元，同比下降33.51%。本报告期*ST京蓝公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达64.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率0.19%，同比减99.06%，净利率-33.08%，同比增92.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计6099.16万元，三费占营收比27.17%，同比减89.23%，每股净资产0.22元，同比减9.14%，每股经营性现金流-0.02元，同比增82.25%，每股收益-0.02元，同比减24.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-20.5%,原因:长投权益法核算变动。
2. 在建工程变动幅度为-51.56%,原因:本期在建工程转固。
3. 短期借款的变动原因:新增短期借款。
4. 长期借款的变动原因:新增长期借款。
5. 营业收入变动幅度为1454.51%,原因:本期主营业务为资源回收及综合利用业务，去年上半年无此业务。
6. 营业成本变动幅度为1834.5%,原因:本期主营业务为资源回收及综合利用业务，去年上半年无此业务。
7. 销售费用变动幅度为-41.2%,原因:子公司中科鼎实销售业务下滑、人员减少。
8. 管理费用变动幅度为77.29%,原因:股权激励费用和职工薪酬较上年同期增加。
9. 研发投入变动幅度为-44.23%,原因:子公司中科鼎实研发项目减少。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为82.25%,原因:本期主营业务为资源回收及综合利用业务，销售回款较上年同期大幅增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.24%,原因:上年同期支付大额投资款。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为381.63%,原因:本期取得借款5485万，同时，支付其他与筹资活动的现金减少。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为99.75%,原因:本期主营业务为资源回收及综合利用业务，销售回款较上年同期大幅增加；上年同期支付大额投资款；本期取得借款5485万，同时，支付其他与筹资活动的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-34.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-4.06%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-40.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-53.24%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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