广西能源（600310）2025年中报：营收与利润双降，现金流及债务压力增大

近期广西能源（600310）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

广西能源（600310）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为16.36亿元，同比下降14.75%。归母净利润为-7090.78万元，同比下降719.96%；扣非净利润为-8104.64万元，同比下降177.05%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.14亿元，同比下降14.27%，但归母净利润为1.38亿元，同比上升100.24%，扣非净利润为1981.52万元，同比下降80.16%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：19.98%，同比减少24.7%。
• 净利率：0.13%，同比减少96.47%。
• 营业成本：由于火力发电量同比减少，燃煤等成本相应减少，营业成本变动幅度为-7.14%。

费用情况

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：2.85亿元，三费占营收比17.42%，同比增加19.34%。

每股指标

• 每股净资产：1.97元，同比减少2.35%。
• 每股经营性现金流：0.33元，同比减少20.83%。
• 每股收益：-0.05元，同比减少720.51%。

现金流与债务状况

• 货币资金：19.29亿元，同比减少9.01%。
• 有息负债：152.39亿元，同比增加14.75%。
• 流动比率：0.45，表明公司短期债务压力上升。

主营业务构成

• 电力：主营收入16.14亿元，占总收入的98.66%，毛利率为20.27%。
• 其他：主营收入4000.21万元，占总收入的2.44%，毛利率为26.29%。
• 设计咨询：主营收入168.92万元，占总收入的0.10%，毛利率为40.74%。

变动原因分析

• 预付款项：变动幅度为239.77%，原因是预付陆上风电项目工程款增加。
• 其他应收款：变动幅度为-72.03%，原因是收回转让原参股公司永盛公司股权款项以及原控股子公司上程电力债务重组款项。
• 存货：变动幅度为-42.37%，原因是火电板块煤炭库存减少。
• 在建工程：变动幅度为-36.21%，原因是项目完工结转固定资产。
• 应付账款：变动幅度为-33.97%，原因是支付工程款增加。
• 应付职工薪酬：变动幅度为-35.89%，原因是支付上年末计提的社保公积金。
• 其他流动负债：变动幅度为-98.0%，原因是偿还超短期融资券本金及利息。
• 营业收入：变动幅度为-14.75%，原因是电力板块收入同比减少。
• 研发费用：变动幅度为125.15%，原因是研发项目增加，费用同比增加。
• 其他收益：变动幅度为-59.48%，原因是本报告期收到自治区重点工业项目投资补助资金同比减少。
• 投资收益：变动幅度为522.29%，原因是处置环球新材国际股票收益同比增加。
• 公允价值变动收益：变动幅度为78.66%，原因是公司持有的环球新材国际和国海证券股票价值变动同比增加。
• 信用减值损失：变动幅度为6437.56%，原因是应收账款及其他应收款坏账转回同比增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为-20.83%，原因是全资子公司桂旭能源公司受电力市场交易调节影响，上网电价下降，经营现金流净额同比减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为38.35%，原因是本报告期项目投资同比减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-69.71%，原因是本报告期偿还的银行借款同比增加。

行业与公司发展

报告期内，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%；全国重点调查企业电力完成投资6,546亿元，同比增长9.6%；发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能装机达11亿千瓦；新能源发电量占总发电量比重超四分之一。广西能源作为地方能源企业，控制的电源总装机容量234.33万千瓦，新能源装机容量占比33.50%。

核心竞争力

公司拥有政府特许经营权，取得《供电营业许可证》，具有独立的供电营业区。公司多年形成比较稳定的用电客户群，市场相对稳定。公司拥有完整的发、供电网络，是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业。公司决策层、管理层拥有成熟和丰富的电力管理运营经验。广西水资源丰富，公司水电厂地处桂江、贺江和红水河流域，利于公司水电经营。公司持续加大新能源项目开发力度，防城港海上风电A场址项目70万千瓦已全容量并网。

总结

总体来看，广西能源2025年中报显示公司在营收和利润方面均出现显著下滑，现金流状况和债务压力也有所增大。尽管公司在新能源领域有所进展，但仍需关注其未来的发展策略和财务健康状况。

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