泛亚微透（688386）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泛亚微透（688386）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.84亿元，同比上升25.65%，归母净利润5443.15万元，同比上升27.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.53亿元，同比上升24.84%，第二季度归母净利润3035.05万元，同比上升17.39%。本报告期泛亚微透公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达213.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.08%，同比减5.75%，净利率19.67%，同比减6.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计4483.62万元，三费占营收比15.79%，同比减1.9%，每股净资产8.5元，同比减14.03%，每股经营性现金流-0.03元，同比减102.89%，每股收益0.6元，同比减1.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为60.69%,原因:资金变动，理财赎回。
2. 交易性金融资产变动幅度为-47.58%,原因:理财赎回。
3. 应收款项变动幅度为7.62%,原因:报告期公司应收规模扩大。
4. 在建工程变动幅度为51.14%,原因:公司CMD专用设备增加以及公司子公司大音希声投资新建无机固态气凝胶复合材料研发生产基地项目。
5. 使用权资产变动幅度为-72.06%,原因:子公司新厂房建设增加以及公司本期厂房装修和机器设备转固减少。
6. 短期借款变动幅度为138.57%,原因:银行流动资金贷款增长。
7. 营业收入变动幅度为25.65%,原因:公司积极拓展市场，优化产品结构，持续推进进口替代，各类产品销量均有所增长提升。
8. 营业成本变动幅度为32.85%,原因:营业收入增长。
9. 销售费用变动幅度为41.42%,原因:销售人员薪酬及相关费用增长。
10. 管理费用变动幅度为25.06%,原因:本期管理人员薪酬、业务招待费、支付的中介机构费用增加。
11. 财务费用变动幅度为-64.76%,原因:汇兑损益增加。
12. 研发费用变动幅度为2.3%,原因:研发人员薪酬增长，并且研发项目难度加大，需要多次验证，折旧摊销增长。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-103.75%,原因:随着公司业务增长，购买原材料增加而回款较上年同期减少；同时由于员工增长，支付给职工的薪酬增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.98%,原因:本期现金理财规模变化。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为434.84%,原因:本期新增银行贷款，同时现金分红较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.57%，资本回报率强。去年的净利率为20.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.18%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为4.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达213.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.49亿元，每股收益均值在1.64元。

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