天马科技（603668）2025年中报简析：净利润同比增长7.4%，短期债务压力上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期天马科技（603668）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.74亿元，同比下降1.18%，归母净利润6021.7万元，同比上升7.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.78亿元，同比下降10.32%，第二季度归母净利润4291.57万元，同比下降13.27%。本报告期天马科技短期债务压力上升，流动比率达0.88。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.74%，同比减6.58%，净利率1.88%，同比减11.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.89亿元，三费占营收比6.34%，同比增3.33%，每股净资产4.57元，同比增1.34%，每股经营性现金流0.04元，同比减40.19%，每股收益0.12元，同比增9.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

交易性金融资产变动幅度为-81.33%,原因:本期未赎回银行理财产品减少。
衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期期货套期保值业务持仓合约浮动亏损。
应收票据变动幅度为-64.25%,原因:本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据减少。
预付款项变动幅度为-42.88%,原因:预付款对应原料本期陆续到货。
生产性生物资产变动幅度为54.91%,原因:本期持续投入蛋鸡苗养殖。
衍生金融负债的变动原因:本期期货套期保值业务持仓合约浮动亏损。
应付账款变动幅度为-31.69%,原因:本期票据及现金支付货款增加使得应付货款减少。
合同负债变动幅度为-71.31%,原因:预收客户货款本期履约销售。
其他应付款变动幅度为133.53%,原因:本期收到往来借款、押金及保证金增加。
其他流动负债变动幅度为-47.2%,原因:本期已背书未到期的应收票据减少。
预计负债变动幅度为1119.44%,原因:本期担保客户融资增加，计提对应贷款坏账。
营业收入变动幅度为-1.18%,原因:受国内主要饲料原料价格普遍回落、行业竞争加剧和公司营销策略及产品结构调整等因素影响，公司本期饲料业务销售收入出现下滑。
营业成本变动幅度为-0.34%,原因:本期饲料销售下降。
销售费用变动幅度为-3.72%,原因:优化业务人员导致人工费用下降。
管理费用变动幅度为-4.44%,原因:优化行政职能人员导致人工费用下降。
财务费用变动幅度为11.7%,原因:维持较高的业务规模增加了借款，导致利息净支出增加。
研发费用变动幅度为-23.64%,原因:公司阶段性研发投入暂时性减少以及因研发人员阶段性优化导致人工费用有所减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.19%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.47%,原因:本期收回理财投资本金增加及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为129.9%,原因:本期收到其他与筹资活动有关的现金及取得借款收到的现金增加。
其他收益变动幅度为103.0%,原因:本期收到的政府补助增加。
投资收益变动幅度为-81.89%,原因:本期按权益法核算的对联营企业投资收益减少。
公允价值变动收益变动幅度为776.79%,原因:本期交易性金融资产对应公允价值变动增加。
资产减值损失的变动原因:本期小凤仙蛋鸡养殖副产品价格下跌计提跌价损失。
资产处置收益变动幅度为36.95%,原因:本期处置未划分为持有待售的固定资产、在建工程、生产性生物资产及无形资产的处置损失减少。
营业外收入变动幅度为-87.7%,原因:本期赔偿金、违约金收入减少。
营业外支出变动幅度为-65.04%,原因:本期捐赠支出减少。
所得税费用变动幅度为-42.33%,原因:本期利润总额及递延所得税费用减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.23%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.48%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.1%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：