华脉科技（603042）2025年中报简析：净利润同比下降434.55%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华脉科技（603042）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.75亿元，同比下降9.29%，归母净利润-2180.04万元，同比下降434.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.2亿元，同比下降8.14%，第二季度归母净利润-1246.27万元，同比下降4860.38%。本报告期华脉科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3096.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.04%，同比增0.33%，净利率-4.59%，同比减78.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计6971.27万元，三费占营收比18.58%，同比增7.9%，每股净资产5.46元，同比减0.37%，每股经营性现金流-0.18元，同比减137.72%，每股收益-0.14元，同比减434.65%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-63.95%,原因:票据背书转让。
2. 预付款项变动幅度为49.78%,原因:预付材料款较上年同期增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-80.02%,原因:收到电子债权凭证到期及承兑汇票背书转让。
4. 其他应收款变动幅度为-58.13%,原因:款项收回。
5. 存货变动幅度为35.13%,原因:联通框架备货。
6. 其他流动资产变动幅度为98.38%,原因:待抵扣进项税增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为-100.0%,原因:报告期内摊销。
8. 应付票据变动幅度为54.96%,原因:采用票据与供应商结算的金额增加。
9. 预收款项变动幅度为726.34%,原因:预收房租较上年增加。
10. 合同负债变动幅度为90.19%,原因:预收货款增加。
11. 应交税费变动幅度为-68.52%,原因:报告期期末应交增值税较上年减少。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-83.41%,原因:报告期一年内需要偿还的长期应付款减少。
13. 其他流动负债变动幅度为-41.92%,原因:报告期已背书未到期商业承兑汇票未终止确认。
14. 租赁负债变动幅度为66.38%,原因:租赁增加。
15. 财务费用变动幅度为-52.87%,原因:银行贷款利息费用较上年同期减少、利息收入较上年同期增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-137.72%,原因:收货款较上年同期减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为105.38%,原因:购买的结构性存款赎回。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.1%,原因:归还银行贷款较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.49%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.17%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-8.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3096.57%）

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