海南矿业（601969）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海南矿业（601969）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.15亿元，同比上升10.46%，归母净利润2.81亿元，同比下降30.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.26亿元，同比上升13.85%，第二季度归母净利润1.2亿元，同比下降22.64%。本报告期海南矿业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达80.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.17%，同比减26.0%，净利率11.35%，同比减38.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.38亿元，三费占营收比9.85%，同比减7.96%，每股净资产3.54元，同比增7.51%，每股经营性现金流0.35元，同比增42.47%，每股收益0.14元，同比减30.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为58.22%,原因:本期并购贷款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为86.35%,原因:本期购买理财产品。
3. 应收款项融资变动幅度为313.03%,原因:本期收到信用等级较高的银行承兑汇票增加。
4. 应收股利变动幅度为-74.82%,原因:本期收回上期股票分红款。
5. 存货变动幅度为69.75%,原因:锂辉石和铁矿石存货增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为91.54%,原因:本期公司一年内到期的定期存款增加。
7. 油气资产变动幅度为64.23%,原因:本期增加特提斯项目油气资产。
8. 递延所得税资产变动幅度为41.62%,原因:油气产量增加导致摊销暂时性差异增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为-85.94%,原因:本期特提斯项目纳入公司合并范围。
10. 衍生金融负债变动幅度为-74.41%,原因:本期期货套保浮亏。
11. 应付账款变动幅度为89.03%,原因:应付矿石款增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为40.98%,原因:本期一年内到期的长期借款增加。
13. 长期借款变动幅度为226.79%,原因:本期并购贷款增加。
14. 库存股变动幅度为-65.04%,原因:本期注销回购的股票。
15. 其他综合收益变动幅度为-43.36%,原因:外币报表折算差额减少。
16. 研发费用变动幅度为37.37%,原因:本期公司研发活动增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为39.76%,原因:本期大宗商品贸易及加工板块销售回款较上年同期增加及本期未发生锂辉石采购。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.12%,原因:本期氢氧化锂项目、非洲马里布谷尼锂矿建设项目资本性支出减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为498.1%,原因:本期新增借款较上年同期增加及上年同期支付股份回购款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.92%，资本回报率一般。去年的净利率为15.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.64%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达80.43%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.64亿元，每股收益均值在0.38元。

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