黄山旅游（600054）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期黄山旅游（600054）发布2025年中报。根据财报显示，黄山旅游增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入9.4亿元，同比上升12.7%，归母净利润1.27亿元，同比下降3.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.37亿元，同比上升7.91%，第二季度归母净利润8967.03万元，同比下降15.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.43%，同比减9.51%，净利率14.58%，同比减16.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.03亿元，三费占营收比21.55%，同比减5.91%，每股净资产6.38元，同比增4.39%，每股经营性现金流0.32元，同比增32.46%，每股收益0.17元，同比减3.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:公司期末浮动收益银行理财产品的规模增加。
2. 预付款项变动幅度为190.94%,原因:公司本期预付备品备件款增加。
3. 其他应收款变动幅度为44.24%,原因:公司本期支付黟县国有建设用地使用权意向金。
4. 应收股利的变动原因:本期谢裕大宣告分派现金红利。
5. 其他非流动资产变动幅度为-31.23%,原因:本期酒店在建工程拍卖款转入在建工程。
6. 短期借款的变动原因:本期子公司太平湖文旅在银行取得短期借款。
7. 其他应付款变动幅度为59.68%,原因:本期公司利润分配，B股股东的股利尚未支付。
8. 应付股利变动幅度为541.04%,原因:本期公司利润分配，B股股东的股利尚未支付。
9. 长期借款变动幅度为426.46%,原因:本期子公司太平湖文旅在银行取得抵押借款。
10. 递延所得税负债变动幅度为-30.58%,原因:本期互抵递延所得税资产金额增加。
11. 销售费用变动幅度为53.25%,原因:本期广告宣传及营销费用增加。
12. 财务费用变动幅度为263.32%,原因:本期利息收入减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为32.46%,原因:本期营业收入增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.18%,原因:去年同期公司子公司云际置业归还到期的长期借款导致偿还债务所支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.66%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为17.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.66%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.74亿元，每股收益均值在0.51元。

持有黄山旅游最多的基金为光大消费主题股票A，目前规模为1.57亿元，最新净值1.1701（8月27日），较上一交易日下跌2.26%，近一年上涨36.73%。该基金现任基金经理为马鹏飞。

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