百纳千成（300291）2025年中报：营收下滑但亏损收窄，三费占比显著上升

近期百纳千成（300291）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

百纳千成（300291）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为1.36亿元，同比下降46.43%；归母净利润为-1968.19万元，同比上升33.34%；扣非净利润为-3547.51万元，同比上升28.39%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为6767.7万元，同比下降66.94%；归母净利润为-1885.83万元，同比上升42.94%；扣非净利润为-2995.6万元，同比上升28.63%。

主要财务指标

• 毛利率：17.42%，同比增加214.56%
• 净利率：-26.16%，同比增加34.79%
• 三费占营收比：43.39%，同比增加95.46%
• 每股净资产：3.32元，同比减少11.58%
• 每股经营性现金流：-0.07元，同比增加66.05%
• 每股收益：-0.02元，同比增加33.23%

收入构成分析

主营业务收入

• 营销：9090.13万元，占主营收入的66.70%，毛利率为13.06%
• 策划运营服务：2030.53万元，占主营收入的14.90%，毛利率为53.85%
• 电影：1607.59万元，占主营收入的11.80%，毛利率为10.93%
• 剧集：800.24万元，占主营收入的5.87%，毛利率为18.17%
• 其他(补充)：100.34万元，占主营收入的0.74%，毛利率为-226.46%

地区分布

• 国内：1.36亿元，占主营收入的99.67%，毛利率为17.21%
• 海外：45.21万元，占主营收入的0.33%，毛利率为81.48%

财务指标变动原因

• 营业收入：下降46.43%，原因是播映剧目减少
• 营业成本：下降61.6%，原因是播映剧目减少
• 财务费用：增加442.95%，原因是利息收入减少
• 所得税费用：下降51.59%，原因是计提坏账准备递延所得税
• 经营活动产生的现金流量净额：增加66.05%，原因是公司项目预收款增加及项目支出减少
• 投资活动产生的现金流量净额：增加186.87%，原因是公司现金流动性管理
• 筹资活动产生的现金流量净额：增加7179.92%，原因是本期收到股权投资款

核心竞争力与行业背景

2025年上半年，剧集市场稳健发展，长视频平台上新国产新剧137部，较去年同期增加7部；库存剧数量为71部，同比减少36部。电影市场上半年累计票房达292.31亿元，同比增长22.91%，观影人次达6.41亿，春节档票房为95.10亿元，创历史纪录，但春节档后市场热度下降，3至6月单月票房均在20亿元以下。微短剧市场持续扩张，用户规模达6.96亿，新增用户约3,400万，增长率5.1%，内容形式多样，平台竞争转向“内容战”。文旅市场呈现“高频化、分层化、下沉化”特征，国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，出游总花费3.15万亿元，同比增长15.2%。

公司主业定位于创新型IP全产业链运营商，围绕IP内容矩阵开展孵化、开发、运营等业务，整合上、下游资源，在编剧、影视、娱乐、营销等领域深耕布局，形成新文创运营链的战略布局。公司在客户、媒介、娱乐、营销等细分领域具有深厚的业界资源，积累了大量优质客户资源，与一线电视媒体和新兴互联网媒体平台保持良好合作关系。公司聚集了一批优秀的专业影视人才，具备较强的人力资源优势，推动文创内容由作坊式制作模式向工业化制作模式转型，提升多元化变现能力。

财务健康度

尽管公司现金资产非常健康，但需关注以下几点：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-30.64%
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负
• 存货状况：存货/营收已达216.82%

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