凯恩股份（002012）2025年中报：营收微增但净利润下滑，应收账款高企需关注

近期凯恩股份（002012）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

凯恩股份（002012）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为2.75亿元，同比上升0.17%；归母净利润为1128.06万元，同比下降20.55%；扣非净利润为914.61万元，同比上升0.88%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.35亿元，同比上升0.31%；归母净利润为624.05万元，同比下降23.35%；扣非净利润为533.93万元，同比上升21.76%。

应收账款与现金流

值得注意的是，本报告期凯恩股份的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2310.62%，这表明公司在应收账款管理方面存在较大压力。此外，每股经营性现金流为0.05元，同比减少54.96%，显示出公司在经营活动中的现金流有所恶化。

盈利能力与成本控制

公司的毛利率为18.16%，同比增加10.83%，但净利率为6.62%，同比减少15.73%。销售费用、管理费用、财务费用总计2275.12万元，三费占营收比为8.27%，同比增加8.46%。尽管毛利率有所提升，但净利率的下降和费用的增加反映了公司在成本控制方面的挑战。

资产与负债

货币资金为5.35亿元，同比减少16.18%；有息负债为5173.97万元，同比减少54.25%。公司现金资产较为健康，但有息负债的大幅减少可能影响公司的资金灵活性。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于特种食品包装材料，收入为2.24亿元，占总收入的81.28%，毛利率为18.63%。电气及工业用配套材料收入为3728.27万元，占总收入的13.55%，毛利率为15.79%。医用包装材料及其他纸收入为1102.26万元，占总收入的4.00%，毛利率为15.35%。其他业务收入为321.38万元，占总收入的1.17%，毛利率为9.13%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少54.96%，主要原因是本期收到的利息收入及其他往来净额较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比增加25.29%，主要原因是本期收回的到期理财产品较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增加131.83%，主要原因是本期偿还银行借款较上年同期减少。

发展战略与前景

公司专注于高附加值纸基功能材料的研发、生产与销售，积极推动绿色低碳发展，从“成本驱动”向“技术+环保双驱动”转型。公司作为“国家级绿色工厂”，在绿色产品、碳足迹管理、数据披露等方面持续努力，实现业绩平稳支撑、碳排放量显著降低。全球特种纸市场规模预计到2028年将增至2,950万吨，年均复合增长率达2.1%，增长动力主要来自环保需求和技术创新。

综上所述，凯恩股份2025年中报显示公司营收微增但净利润下滑，应收账款高企需关注，现金流状况有所恶化，未来需进一步加强成本控制和应收账款管理。

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