中钢国际（000928）盈利能力提升但现金流承压

近期中钢国际（000928）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

中钢国际（000928）在2025年中报中披露了其上半年的财务状况。截至报告期末，公司营业总收入为67.45亿元，同比下降25.66%；归母净利润为4.24亿元，同比上升1.11%；扣非净利润为4.22亿元，同比上升13.01%。尽管营业收入有所下滑，但公司的盈利能力有所提升，毛利率达到15.12%，同比增幅为31.94%，净利率为6.54%，同比增幅为35.18%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为32.26亿元，同比下降22.67%；归母净利润为1.93亿元，同比下降5.88%；扣非净利润为1.91亿元，同比上升17.92%。这表明公司在第二季度虽然营业收入继续下滑，但扣非净利润实现了增长。

主要财务指标

• 毛利率：15.12%，同比增31.94%
• 净利率：6.54%，同比增35.18%
• 三费占营收比：3.6%，同比增12.19%
• 每股净资产：5.8元，同比增4.54%
• 每股经营性现金流：-2.03元，同比减87.1%
• 每股收益：0.3元，同比增1.09%

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额大幅下降87.1%，主要原因是本期营收规模有所下降，同时受行业周期性影响，存在业主方未及时足额付款的情况，导致项目回款减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为315.26%，主要是由于本期分红收益较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.53%，银行借款较上年同期增加。

主营收入构成

• 工程总承包：收入63.16亿元，占比93.64%，毛利率14.22%
• 商品销售：收入3.06亿元，占比4.54%，毛利率17.54%
• 服务：收入1.08亿元，占比1.59%，毛利率49.39%
• 其他（补充）：收入1529.72万元，占比0.23%，毛利率98.41%

国内外市场表现

• 海外市场：收入49.85亿元，占比73.91%，毛利率13.78%
• 国内市场：收入17.6亿元，占比26.09%，毛利率18.90%

发展回顾与展望

公司坚持科技创新、绿色发展和数字化转型，报告期内在海外市场取得显著进展，签订了多个重要项目，并在低碳冶金和数字化转型方面取得了积极成果。研发投入1.58亿元，新申报专利87项，参与编制3项“双碳”国家标准，多项技术入选国家推广目录。

财务健康度

尽管公司在盈利能力上有一定提升，但现金流状况值得关注。经营活动现金流大幅减少，货币资金也有所下降，应收账款较高，可能对公司未来的资金周转带来一定压力。

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