无锡振华（605319）2025年中报：营收与利润稳健增长，需关注应收账款与债务状况

近期无锡振华（605319）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

无锡振华（605319）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现了较为稳健的增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到12.87亿元，同比上升15.19%；归母净利润为2.01亿元，同比上升27.17%；扣非净利润为1.98亿元，同比上升26.65%。第二季度单季营业总收入为6.87亿元，同比上升9.49%；归母净利润为1.07亿元，同比上升31.93%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：29.04%，同比增加18.75%。
• 净利率：15.64%，同比增加10.4%。
• 每股收益：0.81元，同比增加26.56%。

成本与费用控制

• 销售费用、管理费用、财务费用总计6450.32万元，三费占营收比为5.01%，同比下降10.18%。

资产与负债

• 货币资金：7.96亿元，同比增加217.56%。
• 应收账款：17.67亿元，同比增加67.32%。
• 有息负债：15.55亿元，同比增加85.60%。

主营业务构成

• 汽车冲压零部件：主营收入8.54亿元，占总收入的66.36%，毛利率为20.27%。
• 分拼总成加工业务：主营收入2.37亿元，占总收入的18.38%，毛利率为23.97%。
• 选择性精密电镀加工业务：主营收入8923.94万元，占总收入的6.93%，毛利率为77.45%。
• 其他业务：主营收入6792.61万元，占总收入的5.28%，毛利率高达99.41%。
• 模具业务：主营收入3908.3万元，占总收入的3.04%，毛利率为18.82%。

关键财务变动原因

• 货币资金大幅增加的原因是本期发行可转换公司债券取得的资金。
• 应收账款上升的原因可能是销售规模扩大，但需关注其回收风险。
• 有息负债增加的原因是公司加大了资本开支，需关注债务偿还压力。

发展前景与风险提示

无锡振华在报告期内继续深化与特斯拉、理想汽车、小米汽车等新能源汽车整车厂商的合作，新能源汽车零部件业务占比稳步提升。然而，公司应收账款的大幅增加和有息负债的上升值得关注，特别是应收账款已达到利润的467.61%，这可能对公司未来的现金流和盈利能力产生影响。此外，有息负债的增加也使得公司的债务负担加重，需密切关注其偿债能力。

总体而言，无锡振华在2025年上半年表现出色，但在应收账款管理和债务控制方面仍需加强。

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