黑牡丹（600510）2025年中报：营收增长显著，但需关注现金流与债务状况

近期黑牡丹（600510）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据黑牡丹（600510）发布的2025年中报，公司营业总收入达到15.84亿元，同比上升27.85%。归母净利润为5667.38万元，同比上升2.6%。然而，扣非净利润为5371.47万元，同比下降2.31%。这表明公司在主营业务之外的收入有所波动。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为9.69亿元，同比上升24.48%，归母净利润为1834.91万元，同比上升851.82%，扣非净利润为1737.34万元，同比上升682.83%。第二季度的利润增长显著，显示出公司在该季度的盈利能力大幅提升。

盈利能力与成本控制

公司的毛利率为20.63%，同比减少了20.43%，净利率为4.49%，同比增加了25.79%。尽管毛利率有所下降，但净利率的提升表明公司在成本控制和费用管理方面取得了一定成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计9927.93万元，占营收比为6.27%，同比减少了24.14%。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.48元，同比增加了60.85%，但仍为负值，表明公司在经营活动中仍面临一定的现金流压力。货币资金为25.85亿元，同比减少了4.46%。应收账款为82.6亿元，同比减少了6.99%，有息负债为106.01亿元，同比增加了0.16%。公司需关注现金流和债务状况，确保资金链的安全。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自工程施工、地产业务和纺织服装。其中，工程施工收入为7.39亿元，占总收入的46.67%，毛利率为17.58%；地产业务收入为4.43亿元，占总收入的27.94%，毛利率为21.56%；纺织服装收入为3.3亿元，占总收入的20.86%，毛利率为21.11%。公司业务布局主要集中在新型城镇化建设和纺织服装两大板块。

发展回顾与展望

报告期内，公司积极推进新型城镇化建设和纺织服装业务的发展。在新型城镇化建设方面，公司抓住政策机遇，拓展业务类型和经营规模。在纺织服装行业，公司全面推进越南纺织生产基地项目建设，增强业务扩张能力。公司将继续深化改革创新，推动高质量发展和产业深化转型。

财务健康状况

尽管公司营收和利润有所增长，但需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为37.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.96%，需关注现金流的稳定性。
• 债务状况：有息资产负债率已达37.94%，近3年经营性现金流均值为负，需谨慎处理债务问题。
• 应收账款：应收账款/利润已达6843.24%，需加强应收账款的管理和回收。
• 存货状况：存货/营收已达162.33%，需优化库存管理，降低存货风险。

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