江苏国信（002608）2025年中报财务简析：净利润同比增长3.96%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江苏国信（002608）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入156.88亿元，同比下降11.75%，归母净利润20.3亿元，同比上升3.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入79.28亿元，同比下降8.83%，第二季度归母净利润11.65亿元，同比下降0.71%。本报告期江苏国信盈利能力上升，毛利率同比增幅13.84%，净利率同比增幅18.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.5%，同比增13.84%，净利率17.56%，同比增18.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.02亿元，三费占营收比5.11%，同比增6.4%，每股净资产8.9元，同比增8.41%，每股经营性现金流0.87元，同比增104.51%，每股收益0.54元，同比增3.97%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发投入的变动原因:公司及子公司研发项目增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为104.51%,原因:江苏信托偿还拆入资金减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10889.04%,原因:电力企业基建投入增加及江苏信托本期赎回信托产品减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.01%,原因:江苏信托本期归还信托业保障基金流动性支持减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-1202.13%,原因:公司及子公司研发项目增加、江苏信托偿还拆入资金减少、电力企业基建投入增加及江苏信托本期赎回信托产品减少、江苏信托本期归还信托业保障基金流动性支持减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.22%，资本回报率一般。去年的净利率为12.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-3.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为93.83%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.29%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达107.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在33.26亿元，每股收益均值在0.88元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司有多少新机组待投产？
答：去年年末和今年 4月国信滨海港电厂两台百万机组投产；国信沙洲电厂两台百万机组，第一台预计本月上旬投产，第二台力争 7月末 8月初投产；国信马洲一控一参两台机组预计今年年末投产。另外，国信扬电两台百万机组计划 2027 年投产。

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