沃尔德（688028）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期沃尔德（688028）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.35亿元，同比上升6.09%，归母净利润4362.27万元，同比下降19.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.81亿元，同比上升7.7%，第二季度归母净利润2252.56万元，同比下降26.2%。本报告期沃尔德公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达193.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.95%，同比减6.86%，净利率12.87%，同比减24.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计6945.69万元，三费占营收比20.73%，同比减1.73%，每股净资产12.84元，同比增1.85%，每股经营性现金流0.4元，同比减21.88%，每股收益0.29元，同比减19.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.68%,原因:偿还银行借款、购买固定资产。
2. 预付款项变动幅度为31.49%,原因:预付材料款增加。
3. 使用权资产变动幅度为180.31%,原因:本期增加厂房租赁。
4. 长期待摊费用变动幅度为57.39%,原因:模具等摊销费增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为35.03%,原因:待抵扣增值税进项税增加。
6. 短期借款变动幅度为48.3%,原因:本期银行贷款增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-34.62%,原因:本期支付年终奖。
8. 应交税费变动幅度为-36.08%,原因:本期支付企业所得税。
9. 其他应付款变动幅度为1191.37%,原因:收到保证金。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-85.19%,原因:一年内到期的长期借款减少。
11. 长期借款变动幅度为102.22%,原因:银行贷款增加。
12. 租赁负债变动幅度为331.68%,原因:本期增加厂房租赁。
13. 长期应付职工薪酬变动幅度为-100.0%,原因:本期鑫金泉支付业绩考核奖励。
14. 营业收入变动幅度为6.09%,原因:本期持续巩固汽车、消费电子行业的同时，重点发展新能源装备、航空航天、半导体工具等行业，聚焦人形机器人等新兴产业，核心业务实现了良好的增长。
15. 营业成本变动幅度为12.59%,原因:本期营业收入增加。
16. 销售费用变动幅度为7.58%,原因:职工薪酬、广告咨询费、业务招待费等增加。
17. 管理费用变动幅度为2.7%,原因:折旧摊销费增加。
18. 财务费用变动幅度为-1994.23%,原因:汇兑损失减少。
19. 研发费用变动幅度为14.11%,原因:加大研发力度、增加研发项目。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.6%,原因:本期支付职工薪酬增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.1%,原因:本期支付机器设备款、厂房建设款减少以及收回定期存款。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-203.53%,原因:本期偿还银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.89%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.82%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达193.77%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：超硬刀具未来发展趋势？
答：按照刀具材料不同，主要分为高速钢、硬质合金、超硬材料及陶瓷四类。一方面，随着高端制造、精密制造和新材料行业持续稳步发展，传统刀具在加工速度、加工精度、加工质量、加工效率等不能满足生产制造的要求，超硬刀具在微细加工、高速和超高速加工、精密和超精密加工等方面优势突出；另一方面，随着超硬刀具生产、加工技术的进步，其生产成本、制造成本将逐步降低，相比传统刀具的成本优势将逐渐突显，超硬刀具将成为性能更佳、效率更高、综合成本更低的选择。

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