浪莎股份（600137）盈利能力上升但需关注应收账款及费用增长

近期浪莎股份（600137）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

浪莎股份（600137）在2025年中期实现了营业总收入1.41亿元，同比下降4.41%，但归母净利润达到1053.74万元，同比上升22.7%。扣非净利润为1084.77万元，同比增长35.17%。尽管营业收入有所下滑，公司的盈利能力却显著提升，毛利率和净利率分别同比增长了45.32%和28.37%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7684.09万元，同比微升0.48%，然而归母净利润仅为122.28万元，同比下降68.19%，扣非净利润也出现了64.47%的降幅，为152.59万元。这表明公司在第二季度的盈利水平受到了较大影响。

主要财务指标

• 毛利率：27.3%，同比增加了45.32%。
• 净利率：7.45%，同比增加了28.37%。
• 三费占营收比：7.4%，同比增加了15.77%。
• 每股净资产：5.49元，同比增加了1.38%。
• 每股经营性现金流：-0.1元，同比增加了56.82%。
• 每股收益：0.11元，同比增加了22.73%。

资产负债表关键点

• 货币资金：4.61亿元，同比增长25.95%。
• 应收账款：3220.33万元，同比减少了28.03%。
• 有息负债：1.5万元，同比减少了84.53%。

现金流量表分析

经营活动产生的现金流量净额同比增加了56.82%，主要由于购买商品支付的现金减少以及银行定期存款到期收到的利息收入增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.3%，主要是因为投资购买银行理财产品规模减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为385.42%，主要由于银行定期存款质押到期收回及发放2024年度税前现金红利款。

需关注的问题

虽然公司的盈利能力有所提升，但应收账款占利润的比例高达137.61%，这可能暗示着公司在应收账款管理方面存在一定的风险。此外，三费占营收比的增加也值得关注，这可能会影响未来的利润率。同时，销售费用同比增加了121.07%，主要由于新增自营直播业务带来的佣金与投流费等直播费用，这对成本控制提出了挑战。

总结

总体而言，浪莎股份在2025年上半年表现出了一定的盈利能力提升，特别是在毛利率和净利率方面取得了显著进展。然而，应收账款管理和费用控制仍然是需要解决的关键问题。

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