中毅达B（900906）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中毅达B（900906）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业发展情况

    1、多元醇行业基本情况

    多元醇通常指分子中含有二个或二个以上羟基的醇类，外观普遍为黏性液体或结晶状固体，大多具有沸点高、对极性物质溶解能力强、毒性和挥发性小等特性，其沸点、黏度、相对密度和熔点等随分子量增加而增加。多元醇主要包括三羟甲基丙烷、季戊四醇、新戊二醇、丙三醇（甘油）、14-丁二醇等。

    公司多元醇产品涉及季戊四醇和三羟甲基丙烷。季戊四醇是重要的精细化工产品，主要用于醇酸树脂、合成润滑油、抗氧剂、阻燃剂、UV单体、松香树脂、增塑剂、炸药、油墨等领域，是众多合成新材料和新型环保涂料的原始有机单体，也是替代诸如含铅塑料稳定剂等的绿色环保有机化工产品。

    三羟甲基丙烷主要用于UV光固化涂料、聚氨酯固化剂、醇酸树脂、钛白粉、不饱和树脂、聚酯树脂等领域，也可用于合成航空润滑油、增塑剂、表面活性剂、润湿剂、炸药、印刷油墨等，还可用作纺织助剂和聚氯乙烯树脂的热稳定剂。

    2、食用酒精及主联副产品相关行业基本情况

    酒精，即乙醇，主要利用薯类、谷物类、糖类作为原料经过蒸煮、糖化、发酵等处理生成。

    食用酒精又称发酵性蒸馏酒，是食品工业使用的酒精产品，纯度通常为95%，其中通过玉米深加工蒸馏而成的玉米食用酒精是食用酒精中的一种。食用酒精主要应用于食品、医疗、日化等行业领域，厂家主要分布在黑龙江、吉林、河南、山东、安徽等地区。食用酒精行业是一个充分竞争的行业，行业盈利水平主要受原材料价格、政策变动及人均消费水平影响。

    饲料原料指来源于动物、植物、微生物或者矿物质，用于加工制作饲料但不属于添加剂的饲用物质，主要包括谷物及其加工产品、油料籽实、豆科作物籽实、块茎、块根、饲草、粗饲料等。

    饲料原料一般为谷物深加工等行业公司主营产品生产过程中的副产品，市场上的饲料原料生产企业绝大多数为谷物深加工等行业企业。DDGS饲料是酒糟蛋白饲料的商品名，即含有可溶固形物的干酒糟，为玉米酒精生产的副产品。玉米酒精生产企业在制取酒精的过程中，原材料中的淀粉被转化成酒精和二氧化碳，其他营养成分（如蛋白质、脂肪和纤维等）均留在酒糟中。DDGS饲料因蛋白含量较高，近年来被用作饲料原料，有较高营养价值、经济价值和生态价值。行业内生产DDGS饲料的主要公司基本为燃料乙醇和食用酒精生产公司。

    （二）行业周期及变动情况

    多元醇系列产品是涂料、油墨、润滑油、UV单体、固化剂、树脂不可或缺的原料，主要应用于涂料。近几年随着国家推行油漆涂料的绿色化、环保化，严控VOC排放，油性涂料需求上涨趋缓，水性、UV、粉末等环境友好型涂料需求上涨明显。受下游行业需求方向变动及需求量带动的影响，多元醇行业的产品结构调整和产能释放不断提速。其中低含量的季戊四醇产品需求量不断下降，高含量的季戊四醇产品需求量逐年攀升，受供需变化情况影响，季戊四醇系列产品销售价格较上年同期上涨较为明显。三羟甲基丙烷产品的产能增长较为明显，市场竞争进一步加剧。

    食用酒精及其副产品相关行业具有较为典型的周期性特征，整个行业周期一般为4-5年。食用酒精原材料价格下降或食用酒精销售价格上升均会提升食用酒精行业的盈利能力，从而促使食用酒精生产企业释放产能、增加产量，持续2-3年后，行业竞争较为激烈，盈利能力逐步下降，不具备规模效应或成本优势的食用酒精产能将会逐步退出。DDGS饲料作为酒精生产的副产品，价格受养殖业周期、粮价及酒精装置产能等因素影响，同时呈现一定的季节性变化。

    （三）行业政策及其变化

    2025年1月，《中华人民共和国能源法》实施，能源法是我国能源领域基础性、统领性法律，集中阐述了我国能源工作大政方针、根本制度和制度体系，该法要求供电企业、售电企业、相关电力用户和使用自备电厂的企业等应当承担消纳可再生能源发电量的责任，并接受监测和考核。

    国家通过实施可再生能源绿色电力证书等制度建立绿色能源消防促进机制，鼓励能源用户优先使用可再生能源等清洁低碳能源。国家建立能源消耗总量和强度双控向碳排放总量和强度双控全面转型新机制，加快建设碳排放总量和强度双控制度体系。

    2025年1月，《国家危险废物名录（2025年版）》实施，该《名录》由生态环境部、国家发展和改革委员会、公安部、交通运输部、国家卫生健康委员会联合发布。此次修订重点针对《名录》使用过程中发现的新问题和社会反映集中的煤焦油、农药废盐、有色冶炼废物等进行了修订，及时响应了社会关注点，较以往修订更具时效性，该《名录》根据实际情况采取动态管理。

    2025年1月，应急管理部发布了《个体防护装备安全管理规范》。新标准对个体防护装备安全管理的总体要求、安全使用要求、过程管理要求进行了系统性的规范。该标准出台，进一步强化了企业在个体防护装备管理上的责任，要求企业建立健全个体防护装备管理制度，确保员工在作业过程中得到充分的保护，定期对个体防护装备进行检查、维护和更换，督促企业不断提升职业健康管理水平，保障员工的生命安全与身体健康。

    2025年3月，内蒙古自治区危险化学品安全生产委员会印发《关于<2025年危险化学品安全监管工作要点>的通知》，《通知》要求企业持续完善重大危险源安全风险防控机制，通过加大重大危险源区域日常检查，聚焦特殊作业管理、报警管理、违章操作、从业人员资质、承包商管理等五类屡查屡犯问题，推动公司做好自查自纠等工作，压实各区域主体责任和公司监管责任。

    2025年4月，国家市场监督管理总局与国家标准化管理委员会联合发布了《危险化学品企业安全生产标准化通用规范》。《规范》整合了《危险化学品从业单位安全标准化通用规范》（AQ3013-2008）等7项行业标准内容，融合了国内外广泛实践的化工过程安全管理理念和方法，并结合近年来事故暴露的典型问题及异常工况处置经验，涵盖了重大危险源安全包保、本质安全技术装备应用、数字化智能化管控等安全监管新要求，聚焦于重大安全风险的防控，本着固本强基、夯实企业安全生产基层基础的根本举措，明确了危险化学品安全生产标准化的指导思想、工作目标及创建程序。

    2025年6月，国家市场监督管理总局与国家标准化管理委员会联合发布了《危险化学品重大危险源安全监控技术规范》，督促企业按《化工过程安全管理导则》（AQ/T3034-2022）、《化工企业生产过程异常工况安全处置准则（试行）》等要求，督促贯彻落实异常工况处置准则、带压密封和带压开孔作业等规范要求，建立完善并严格落实异常工况处置制度，有效防范安全风险。

    （四）主要业务

    公司主要经营主体为全资子公司赤峰瑞阳，主营业务为精细化工产品的生产与销售。主要产品为工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇、工业用三季戊四醇、特级品季戊四醇等季戊四醇系列产品，工业用三羟甲基丙烷、工业用双三羟甲基丙烷等三羟甲基丙烷系列产品，食用酒精及主联副产品DDGS饲料等。

    （五）经营模式

    1、采购模式

    公司主要原材料为玉米、甲醇、液碱、正丁醛等，由供应部依据生产计划制定采购计划，再根据大宗原材料库存数量、生产用量和市场行情等进行采购。玉米主要采购模式为窗口价格采购和直接采购，采购渠道全部为贸易商；甲醇、液碱主要采购模式为比价采购，采购渠道全部为生产厂家；正丁醛采购模式为直接采购和比价采购，采购渠道为生产厂家和贸易商，其中生产厂家占比较高。

    2、生产模式

    公司生产部门根据市场行情研判情况、在手订单情况及生产装置能力确定年度总体生产计划，在年度总体框架下，根据客户需求、生产装置生产能力、原材料储备情况等确定月度生产计划。

    对于需求量较小或客户特殊需求的产品品种，公司按照订单组织生产，平时只维持较低库存。

    3、销售模式

    公司根据市场供需状况、原辅料价格变化、库存量等指标形成产品定价策略。公司产品在境内外均有销售，其中多元醇系列产品以内销为主，外销为辅，食用酒精及DDGS饲料产品基本为内销。结算方式通常为先款后货，对于诚信度高、合作时间较长、自身实力较强、用量较大的客户，公司会根据客户具体情况给予其一定的授信额度及账期。境外销售一般采取FOB方式进行。

    公司产品的下游客户主要为终端客户、贸易商客户及代理商，公司对上述客户均采用买断制销售。

    4、研发模式

    公司的研发主体为赤峰瑞阳，项目技术研发以自主研发为主，与上海交通大学、天津大学、内蒙古工业大学等国内知名高校及科研院所合作研发为辅，形成了产学研一体化的研发模式，主要围绕新产品、新技术开发及现有工艺技术优化、产品品质提升、产品节能降耗等方面开展研发工作。

    （六）市场地位

    公司季戊四醇装置年生产能力4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在国内居行业第二，具有明显的产能规模优势。公司在国内率先开发了单、双、三季戊四醇联产工艺技术，具有明显的技术优势。公司生产的高端季戊四醇系列产品因技术门槛较高，国内只有少数几家企业掌握，在市场竞争中处于优势地位。

    （七）业绩驱动因素

    公司主营业务为精细化工产品的生产与销售，主要产品为季戊四醇系列产品、三羟甲基丙烷系列产品、食用酒精和DDGS饲料等。报告期内，公司专注于核心业务，充分发挥技术优势、产能规模优势、区位与成本优势，通过加强管理、降本增效、推动产品升级等措施，增强盈利能力。

    报告期内，公司生产经营保持平稳，受供需变化影响，核心产品季戊四醇系列产品价格逐步回升推动毛利率上升；此外，公司根据市场情况适时对毛利为负的酒精等装置生产计划进行了合理调整，同比缩减亏损。报告期内，公司实现收入5.02亿元，较上年同期下降11.24%，实现净利润3953.49万元，较上年同期实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3855.32万元。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）生产经营情况

    2025年上半年，公司实现营业收入5.02亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3953.49万元，重点开展了以下工作：

    1、公司治理方面

    公司依法规范运作，严格遵守各项管理制度，确保股东会、董事会和监事会的权责清晰、运作高效；2025年上半年，董事会依法召集并召开了2次股东会和3次董事会会议，监事会召开了2次会议；管理层通过定期或不定期举行总经理办公会议和生产经营分析会议，有效提升组织沟通效率和经营决策质量；同时，公司持续完善管理架构与流程，明确职责权限，优化考核标准，不断提高整体运行效率和管理水平。

    2、生产管理方面

    报告期内，公司生产继续保持平稳有序，多元醇系列产品产量、质量稳定。公司通过不断推进节能降耗改造和精细化管理，部分原材料和能源的单位产量消耗指标有所下降；公司根据市场需求灵活调整产品结构，通过工艺优化及精细化管理等措施，进一步提升了多元醇产品的质量。

    报告期内，公司继续优化生产现场管理体系，增强设备运行效能，全面排查并消除设备存在的安全隐患，提高生产工艺技术水平，生产装置有效生产时间持续稳定。

    3、销售方面

    报告期内，公司生产经营保持平稳，受供需变化影响，季戊四醇系列产品均价与上年同期相比上涨27.96%，产量与上年同期基本持平，销量较上年同期略有下降，销售收入较上年同期增长16.32%；三羟甲基丙烷系列产品受行业产能过剩、下游需求乏力等因素影响，产品价格较上年同期下降13%，销量与上年同期基本持平，销售收入较上年同期下降13.09%；受酒精行业产能过剩及养殖业低迷等多重因素影响，酒精和DDGS饲料产品价格较上年同期有不同程度的下降，公司有计划的降低酒精装置产量，酒精装置销售收入较上年同期下降49.70%。报告期内，公司实现主营业务收入4.90亿元，较上年同期下降12.61%。

    4、研发方面

    报告期内，公司按照经营发展规划，在现有产品提质优化、节能降耗和新产品、新工艺开发两个方向继续开展技术研发工作，新申请专利8件，其中发明专利2件，实用新型专利6件；依托自治区级“（企业）技术中心”“内蒙古自治区多元醇工程技术研究中心”和“赤峰市多元醇化工新材料重点实验室”等研发平台，与上海交通大学、天津大学、内蒙古工业大学等国内知名高校及科研院所合作，开发和储备新产品、新技术，进一步提升了公司创新力和核心竞争力。

    5、安全环保和职业健康方面

    报告期内，公司认真贯彻落实各级政府主管部门应急管理工作会议的各项部署，紧密围绕“一防四提升”这一工作主线，同时秉持“一件事”全链条监管的思路。坚持从源头治理入手，标本兼治，全面推进系统化的工作方法，扎实开展化工和危险化学品安全生产治本攻坚三年行动。公司致力于提高风险隐患排查整改的质量，切实增强发现问题和解决问题的能力，推动事故隐患实现动态清零，加快安全生产治理体系和治理能力的提升进程。

    报告期内，公司按照《内蒙古自治区人民政府关于印发自治区空气质量持续改善行动实施方案的通知》的相关要求，强化内部作业车辆大气污染物排放综合治理，更新改造内部车辆并加强排放控制区管控，确保编码登记应登尽登；更换超低排放烟气在线监测设备，完成燃煤锅炉超低排放改造，排放指标达标；修订完善了重污染天气应急预案并加强应急减排清单标准化管理。

    报告期内，公司严格遵守《职业病防治法》等法规，高度重视员工身心健康，制定并实施职业健康政策，健全管理体系，公司设有专职部门和专职人员负责日常监管；定期检测工作场所危害因素，确保工作场所职业健康危害因素在安全范围内；组织岗前、岗中、离岗及应急体检，及时处理职业禁忌；开展健康教育和培训，提升员工职业健康危害因素防范意识和能力；持续推进职业病预防和卫生管控工作。

    （二）积极推进向特定对象发行A股股票

    为优化公司资本结构，减轻财务费用压力，增加公司资本实力，根据《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规和《公司章程》的规定，公司拟通过向特定对象发行A股股票的方式募集资金。

    公司于2024年8月13日召开了第九届董事会第二次会议、第九届监事会第二次会议，审议通过《关于<贵州中毅达股份有限公司2024年度向特定对象发行A股股票预案>的议案》等与公司向特定对象发行A股股票相关的议案。本次的发行对象天津信璟为公司控股股东、实际控制人控制的关联方，以现金方式认购本次发行的股票，本次发行构成关联交易。本次向特定对象发行股票数量不超过68403908股（含本数），募集资金总额不超过21000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金及偿还借款。天津信璟已与公司控股股东兴融4号资管计划签署了《一致行动协议》。按照本次发行股票数量上限68403908股计算，不考虑其他股份变动影响因素，本次发行完成后，天津信璟持有公司股份比例为6.00%，兴融4号资管计划及其一致行动人合计持有公司股份的比例为28.82%，兴融4号资管计划仍为公司控股股东，信达证券作为兴融4号资管计划的管理人，仍代为行使实际控制人权利，系公司的实际控制人。本次发行不会导致公司控制权发生变化。2024年11月27日，公司召开2024年第七次临时股东大会，审议通过了上述与公司向特定对象发行A股股票相关的议案。

    2025年2月12日，公司披露了《贵州中毅达股份有限公司关于向特定对象发行A股股票获得上海证券交易所受理的公告》，上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。

    2025年6月5日，公司披露了《贵州中毅达股份有限公司关于向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函回复的提示性公告》及相关信披文件。

    公司本次向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过，并获得中国证监会同意注册后方可实施。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）技术优势

    公司子公司赤峰瑞阳是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、重点“小巨人”企业、国家级绿色工厂，拥有“赤峰市多元醇化工新材料重点实验室”、自治区级“（企业）技术中心”、“内蒙古自治区多元醇工程技术研究中心”等研发平台；已取得发明专利与实用新型专利45件，其中发明专利13件、实用新型专利32件，其中“一种单季戊四醇、双季戊四醇和三季戊四醇的生产方法”发明专利为公司核心发明专利技术；已受理但尚未授权的专利30件，其中发明专利24件，实用新型专利6件；报告期内承担1项自治区科技计划项目。公司与上海交通大学、天津大学、内蒙古工业大学等国内知名高校及科研院所合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技术水平。

    （二）区位及能源优势

    公司主要生产基地位于内蒙古赤峰市，处在环渤海经济区，是中国经济最活跃和最有发展潜力地区之一。生产厂区距离出海口锦州港210公里，位于东北经济区与华北经济区的咽喉要道，区位条件优越。厂区所在地元宝山区是国家重要能源基地，煤炭价格相对低廉，周边有较多煤炭生产企业，同时，赤峰瑞阳建有6MW*2发电机组，厂内综合用电成本较市场同类型产品企业有较强竞争优势。此外，公司主要原料玉米是赤峰地区主要农产品，供给充足、品质较高、采购价格较为合理。

    （三）优秀的管理团队

    公司管理层具备深厚的化工行业背景、扎实的专业技能和丰富的管理经验，主要的生产经营管理人员为行业内资深专家，具备多年的多元醇、食用酒精生产研发能力及专业知识。公司在不断引进外部专家及高端人才的同时，持续提升现有团队的综合素质，提供优质的研发环境，强化自身的人才培养与梯队建设，为公司未来可持续发展提供人才保障。

    （四）品牌优势

    公司深耕多元醇行业研发与生产领域多年，构建了覆盖国内外的广泛客户基础，多元醇产品凭借稳定可靠的质量获得客户高度认可，在行业内具备一定市场话语权。

    （五）生产能力优势

    公司季戊四醇生产装置年生产能力达到4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在国内居行业第二，具有明显的产能规模优势，有效地降低了生产成本，增强了产品市场竞争力。

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