华厦眼科（301267）：2025年中报显示业绩稳步增长，但需关注应收账款及现金流

近期华厦眼科（301267）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

华厦眼科（301267）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到21.39亿元，同比上升4.31%；归母净利润为2.82亿元，同比上升6.2%；扣非净利润为2.78亿元，同比上升2.43%。尽管整体业绩呈现稳步增长态势，但第二季度营业总收入为10.46亿元，同比下降2.47%，这表明公司在上半年的增长并非均衡。

盈利能力分析

公司的毛利率为45.2%，同比减少了1.4个百分点；净利率为14.04%，同比增加了5.32个百分点。尽管毛利率有所下降，但净利率的提升显示出公司在控制成本和提高运营效率方面的努力。每股收益为0.34元，同比增加6.25%，表明股东回报有所改善。

财务结构与现金流

截至报告期末，公司货币资金为11.96亿元，较去年同期下降19.10%，主要原因是公司使用暂时闲置的资金进行现金管理。同时，公司应收账款为3.38亿元，占最新年报归母净利润的比例高达78.96%，这一比例较高，可能对公司现金流产生一定压力。每股经营性现金流为0.5元，同比减少1.61%，进一步反映出公司在现金流管理方面面临的挑战。

成本与费用控制

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为5.43亿元，占营收比为25.39%，同比减少了2.93个百分点。财务费用的增加主要是由于公司将暂时闲置的资金用于购买理财产品和结构性存款，导致银行利息收入减少。尽管如此，三费占营收比的下降表明公司在费用控制方面取得了一定成效。

行业与竞争地位

华厦眼科作为国内大型眼科医疗连锁集团，提供全面的眼科医疗服务，涵盖多个亚专科领域。公司成功收购成都爱迪眼科，成为拥有‘双三甲’眼科医院的医疗集团，进一步巩固了其市场地位。随着国家战略及政策的支持，以及人口老龄化的加剧，眼科医疗服务市场需求将持续增长，公司有望从中受益。

风险提示

尽管公司在业绩和市场份额方面表现出色，但较高的应收账款占比和现金流的轻微下滑值得关注。此外，公司需继续优化资金管理和成本控制，以应对未来可能的市场波动。

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