通程控股（000419）增收不增利，现金流显著下降

近期通程控股（000419）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

通程控股（000419）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到10.34亿元，同比上升15.58%。然而，归母净利润为8327.87万元，同比下降26.86%，扣非净利润为8062.52万元，同比下降6.4%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所减弱。

单季度数据

第二季度，公司营业总收入为5.24亿元，同比上升26.6%；归母净利润为7481.69万元，同比下降1.06%；扣非净利润为7249.76万元，同比上升1.55%。这显示出公司在第二季度的盈利能力略有回升。

主要财务指标

• 毛利率：22.23%，同比减少17.42%。
• 净利率：9.69%，同比减少38.55%。
• 三费占营收比：21.35%，同比减少7.35%。
• 每股净资产：6.7元，同比增加6.36%。
• 每股经营性现金流：0.02元，同比减少84.1%。
• 每股收益：0.15元，同比减少26.87%。

主营收入构成

• 商业零售：收入8.78亿元，占主营收入的92.43%，毛利率为17.43%。
• 酒店旅游：收入7192.54万元，占主营收入的7.57%，毛利率高达80.83%。

所有主营收入均来自湖南省，收入占比为100%，毛利率为22.23%。

财务指标变动原因

• 所得税费用：变动幅度为-30.32%，原因是上年同期公司经营调整，关闭门店实现资产处置收益。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为-84.1%，原因是家电以旧换新国补政策实施，应收政府补贴款增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为132.04%，原因是上年同期对长银五八增加投资14,523.12万元，本报告期收到长沙银行现金分红5,179.49万元。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-181.31%，原因是本报告期借款净额同比减少12,600万元，上年同期收到少数股东对转贷公司增资1,860万元，租赁支出同比减少805万元。

发展回顾与展望

2025年上半年，公司实现营业收入94,957.82万元，同比增长16.20%，净利润8,327.87万元，同比下降26.86%，扣非净利润8,062.52万元，同比下降6.40%。资产总额为591,642.18万元，归属于母公司净资产为364,046.69万元，资产负债率为33.03%。

公司通过多种措施应对市场挑战，如通程电器利用“以旧换新，拓品扩容”政策保持区域优势，通程百货调整门店并推动双线互融营销，通程金信提供差异化融资服务，酒店板块推出新方案推进数字化赋能，通程奢品优化组织结构提升销售能力。

财务分析结论

尽管公司营业总收入有所增长，但归母净利润和每股收益均出现明显下滑，尤其是每股经营性现金流大幅减少84.1%，反映出公司在现金流管理方面存在较大压力。此外，毛利率和净利率的下降也表明公司的盈利能力面临挑战。公司需进一步优化成本控制和现金流管理，以提升整体盈利水平。

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