日科化学（300214）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期日科化学（300214）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及产品

    公司主营业务为塑料和橡胶改性剂产品的研发、生产和销售，为塑料加工行业、橡胶行业客户提供从复合料配方、复合料加工工艺、新产品研发到客户服务的整体解决方案。

    1、公司ACR系列产品以加工型ACR为主，主要用于木塑地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板及广告板等绿色无醛板材的生产，起到调节制品的泡孔均匀度的作用，绿色无醛板材主要用于建筑装饰、室内家居等领域，下游行业为木塑复合材料行业。

    2、公司ACM系列产品可分为塑改型和橡胶型，塑改型ACM主要用于PVC管材及门窗型材的生产，终端应用领域以建筑给排水、通风以及门窗等房地产产业链中后端产品为主，下游行业为塑料型材及塑料管材行业及房地产行业；橡胶型ACM主要用作电线电缆等橡胶制品的生产，下游行业为电线电缆行业。

    3、公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目，生产的主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展，实现整体资源协同，对外出售烧碱的同时，降低生产成本。

    4、公司布局算力租赁业务，为众多行业客户提供算力服务。

    报告期内，公司主要产品为ACR系列产品、ACM系列产品和氯碱类产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为43.82%、36.38%和14.20%。

    （二）经营模式

    1、塑料和橡胶改性剂行业

    （1）采购模式

    公司主要采用比价采购模式。公司采购部门每月根据当月生产计划并结合库存量，制定月度采购计划并根据公司采购相关内部控制制度，本着质量优先、价格优先的原则在合格供应商范围内进行集中采购，以利用规模优势、提高议价能力、降低采购成本。由于公司主要原材料均为石油化工产品，其市场价格存在一定的波动性，在预期原材料价格将有较大幅度上涨时，公司会适当加大备货量，提高安全库存。

    为降低采购风险，确保主要原材料供应稳定性，公司同类主要原材料的合格供应商数量通常不低于3家，且公司已与供货能力强、性价比高、产品质量过硬的供应商建立了长期稳定的合作关系。在原材料质量把控方面，公司主要原材料供应商均为大型知名企业，同时公司已制定《物资供应管理规定》《原材料采购管理规定》等完善的内部控制制度并严格执行，以进一步确保原材料质量。

    （2）生产模式

    公司主要实行“以销定产、订单驱动”的生产模式，即根据产品订单、库存情况及客户需求的交货期等制定生产计划并组织生产。同时，公司会根据市场需求变化，及时调整生产计划并设定合理的安全库存。

    在生产管理方面，公司已实现SPC/SQC统计控制管理，针对原料采购、产品生产、质量控制、仓储运输等环节进行流程化、标准化、系统化和软件化的科学管理，如在加料环节采用微机自动计量，反应阶段实现计算机自动化控制，以减少人为失误、确保同批次产品质量的稳定性。同时，公司已制定《品管工作管理规定》《产品质量检测规定》等产品品质管理相关内部控制制度，产品出厂前均需经过品管部质量检测，确保产品质量满足客户需求。

    （3）销售模式

    公司坚持以直销为主、经销为辅的销售模式。

    1）境内销售模式：境内销售以直销模式为主，即由公司与产品用户直接签订产品买卖合同，并进行产品配送、客户自提和结算。

    2）境外销售模式：境外销售以经销为主，即由贸易商或代理商客户向公司下订单并向最终客户销售，公司向贸易商、代理商的销售均为买断式销售。

    （4）研发模式

    公司研发工作由研发部门牵头，具体由各产品细分课题组全流程负责。公司的研发流程主要分为四个阶段：第一阶段为项目立项阶段，通过成立研发小组，对制定的技术方案进行论证，在合成实验室进行产品的初步研发；第二阶段为项目产品小试阶段，根据产品合成的实际情况对产品进行技术评估、检验；第三阶段为项目产品中试阶段，对产品的实际参数及运用性能进行测试及应用评价；第四阶段为项目产品定型阶段，主要通过扩大试用范围，并在进一步听取客户意见基础上进行试车运行及量产等工作。

    2、人工智能算力行业

    （1）采购模式

    公司基于智算中心在规划、设计、建造、运营等各环节的需求，构建了一套完善且高效的采购体系，涵盖液冷基础设施、算力卡、服务器等核心硬件设备，运维材料耗材以及电力资源等关键要素。公司已与诸多供应商建立起稳固的合作关系，能够及时满足日常运维的各类采购需求。在电力资源采购上，公司积极与售电公司签订电力交易合同，深度参与国家电力交易，以此保障电力供应的稳定性与价格的合理性，为算力中心的持续运行提供坚实的能源基础。设备类采购方面，公司主要向国内知名液冷系统集成商和设备供应商进行集中采购，在保证系统稳定性、设备质量、服务的同时，有效降低采购成本，提升公司在采购环节的经济效益与综合竞争力。

    （2）服务模式

    公司定位为服务型企业，依托碳和液冷数据中心及其核心技术，开展多样化租赁服务，涵盖服务器托管、算力租赁、带宽以及网络传输等业务。在算力租赁服务领域，公司以高效推理算力资源为核心竞争力，通过异构GPU算力池整合进口和国产化算力，为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。

    公司拥有一支专业的服务团队，为客户提供全流程技术支持及服务，包括液冷系统基础设施运维、液冷系统改造、服务器上下架、服务开通及线路测试、7x24小时液冷基础设施及服务器运行保障、网络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。

    （3）盈利模式

    公司通过为客户提供算力资源租赁服务，按照租赁算力规模和时长向用户收取费用，满足下游客户短期或长期的高性能计算需求。公司也提供IDC租赁业务，通过将数据中心的机柜、带宽、电力及相关服务出租给企业或用户，并按照租赁空间、能耗及服务类型收取费用。

    （三）所处行业情况

    1、塑料和橡胶改性剂行业

    （1）木塑复合材料行业发展持续向好，带动ACR产品市场需求不断扩大

    随着全球对环保材料需求的增加，木塑复合材料作为一种环保、节能的材料，其市场需求持续增长。目前各类木塑制品在欧美等发达国家形成了比较成熟规范的产业和市场，得到较为广泛的应用，产品的应用领域已从早期单一以生产普通物流运输托盘为主，逐步扩大到庭院建设、建筑装饰、市政园林、旅游设施、汽车工业、包装及运输业等多个领域。市场规模方面，据StrategyR统计，2022年全球木塑复合材料市场规模预计为56.19亿美元，到2030年市场规模预计将达到125.98亿美元，复合增长率为10.62%。

    随着人均收入的增加和快速的工业化进程，亚太地区成为增长最快的木塑复合材料市场之一。我国作为亚太地区重要国家，受益于《促进绿色建材生产和应用行动方案》、《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、《绿色建材产业高质量发展实施方案》等一系列扶持绿色建材政策出台，近年来木塑复合材料产销量显著增长，总产销量的年均增长率超过20%。

    未来5年，根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会统计的数据及预测，中国木塑复合材料产销量预计将以超过10%的复合增长率快速发展。木塑复合材料市场需求快速提升，有望最终带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大，行业景气度不断提升。

    （2）新兴领域带动电线电缆行业需求提升，为橡胶型ACM带来发展动力

    电线电缆行业作为国民经济的重要组成部分，被喻为国民经济的“神经”和“血管”，广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，与国民经济的发展及人们日常生活密切相关。

    作为国民经济中的基础配套行业之一，电线电缆仍具备较强的发展动力。一方面，国内电力、建筑、民用、通信、船舶、军工、航空以及石油化工等传统领域的持续发展和城镇化、工业化的持续推进，将为电线电缆产业的发展提供机遇。另一方面，“十四五”时期，随着国内经济的稳步增长，城镇化布局优化、“双碳”战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的投入建设等，我国电线电缆行业的需求将持续增长。同时，智能电网、智算中心、新能源发电、充电桩、储能电站等新兴领域的结构性需求，正在成为拉动电线电缆行业增长的新引擎，其增速显著高于传统领域。

    市场规模方面，根据统计，我国电线电缆行业的市场规模从2020年的1.1万亿元增长至2023年的1.2万亿元；2027年预计我国电线电缆行业市场规模有望达到1.6万亿元。

    电线电缆领域是ACM产品的重要应用场景，如ACM低温增韧剂可用于提升电线电缆的耐低温特性。随着电线电缆行业的快速发展，将带动ACM产品市场需求持续扩大，行业景气度不断提升。

    （3）中高端橡胶型ACM市场需求旺盛，传统橡塑材料替代空间广阔

    合成橡胶在国民经济中具有重要的地位，是国家重要的战略资源。近年来，随着消费升级以及国家政策的大力支持，市场对于橡胶制品的需求持续走高。2025年1-6月合成橡胶产量约423.1万吨，同比增长5.4%；其中6月产量为70.3万吨，同比增长3.7%，产量保持稳步上升态势。

    橡胶型ACM具有较好的耐油、耐臭氧、耐化学药品腐蚀、耐老化、阻燃等性能，拥有广阔的应用前景。在汽车行业中，橡胶型ACM被广泛用于制造涡轮增压管、密封件和油封等关键部件。其耐高温、耐油和耐化学腐蚀的特性确保了这些部件的长期稳定运行。此外，橡胶型ACM在石油化工行业中也有广泛应用，能够在苛刻的工作环境中提供出色的保护作用，有效减少设备损坏和材料老化。随着汽车行业和工业领域的快速发展，市场对橡胶型ACM需求也随之增加。

    （4）烧碱行业将保持稳健增长，实现上游产业链的延伸发展

    报告期内，公司20万吨/年离子膜烧碱技术改造项目产能放量，主要产品为烧碱、液氯等，为公司向上游产业链的延伸发展布局。

    近年来，随着国内经济增速放缓，烧碱行业进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。国家统计局数据显示，近5年，我国烧碱（折100%）产量由2020年的3643.2万吨增长至2024年的4365.7万吨，年复合增长率为4.6%；2025年1-6月，我国烧碱产量达2268万吨，同比增长4.8%，呈现稳步增长态势。

    价格方面，生意社数据显示，2025年上半年烧碱（32%液碱）价格冲高回落，2025年年初价格为827元/吨，上涨至1015元/吨后，震荡回落至6月末的835元/吨，价格较年初小幅上涨，较去年同期价格上涨5.16%。

    2025年上半年，烧碱行业供需出现阶段性错配，导致价格先强后弱，成本端电价和原盐价格下移导致利润提升。展望2025年下半年，当前利润下开工率将维持高位，叠加三四季度新装置集中投产，产量预计高于去年同期，带来供应压力，但2026年下游氧化铝仍有新产能待投，烧碱行业将处于宽幅震荡格局，整体市场规模或将进一步扩大。

    随着全球经济的持续复苏，以及国家对环保、新能源等领域的投入增加，烧碱行业将迎来更多的发展机遇。当前，公司烧碱项目产能逐步释放，带动相关产品销量提升，扩大公司整体营收规模和利润水平。

    2、人工智能算力行业

    作为引领未来的战略性技术，人工智能是新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，是发展新质生产力的重要引擎。政策层面，2025年政府工作报告中明确提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力；深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我国人工智能产业步入蓬勃发展阶段。

    2025年，大模型迭代势头不减，AI技术正从通用能力阶段加速向生产力工具转型。具体到应用领域，AI技术正从科研领域向工业、具身智能、医药、教育等垂直领域深度渗透。在智能制造、智慧城市、金融科技、医药研发等领域，AI算力逐渐成为推动数字化转型的关键要素。这些应用场景的拓展，也为算力服务市场带来了广阔的发展空间。随着AI技术的成熟与应用场景的拓展，推理阶段的算力需求占比逐渐提升。IDC数据显示，云端部署的算力中，推理算力占比已达到58.5%，预计到2026年将提升至62.2%，未来推理算力需求将呈爆发式增长。

    算力租赁，指通过云计算服务提供商提供计算资源，用户根据自身业务需求，租赁服务器或虚拟机完成大规模的计算任务，无需自持计算资源。算力租赁灵活、高效、成本可控，适用于各种大规模计算需求场景，未来市场前景广阔。根据《2024-2025中国智能算力租赁行业市场研究报告》，2024年中国智能算力租赁市场规模达到377EFlops（FP16精度），同比增长88%。预计未来三年，中国智能算力租赁市场规模复合增长率将保持在53%，至2027年，中国智能算力租赁市场规模将达1346EFlops。

    （五）公司的行业地位

    1、塑料和橡胶改性剂行业

    随着国家各项产业政策的实施和人们生活品质的提高，消费者对塑料和橡胶制品性能要求将逐步提高，并且功能要求千差万别，塑料改性剂和特种橡胶行业的本质类似于服务业，不同客户的发展战略、采购流程、工艺过程、机器设备等需求差异较大，塑料、橡胶产业链需要更加注重消费者需求的升级变化，能够适应经营环境变化、准确掌握客户需求、以客户期望为中心、持续为客户创造价值的企业将进一步占据行业的领先地位。作为塑料和橡胶助剂行业龙头企业之一，报告期内公司顺应行业发展趋势，不断提升下游加工机械设备、复合料配方、工艺、产品性能、市场应用等方面的能力，行业地位得到进一步巩固。

    2、人工智能算力行业

    公司设立哈金贝斯作为人工智能事业部平台，并控股收购碳和科技。碳和科技成立于2021年，位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市。碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，其整体系统的能耗只有传统数据中心的六分之一，每年能有效减少上万吨标煤的碳排放。公司参与编写《数据中心液冷系统技术规程》，在中国工程建设标准化协会的指导下，由中数智慧信息技术研究院联合阿里云计算有限公司成功立项并正式发布，是数据中心液冷技术应用领域的第一个行业标准。2025年4月，在由中国制冷学会、华为数字能源、腾讯云联合主办的“2025数据中心冷却高峰论坛（长三角）”上，碳和科技荣获行业权威认证“2024年度数据中心液冷优秀产品及案例”，凭借前瞻布局与技术创新，碳和科技不仅为自身赢得了发展先机，更为行业提供了可复制、可推广的绿色解决方案。2025年7月，碳和科技加入ODCC正式融入数据中心行业的核心交流圈，作为数据中心领域极具影响力的组织，ODCC一直以来致力于推动行业技术创新与标准化进程；借助这一平台，碳和科技将与其他成员单位在技术研发、标准制定、产业应用等方面展开深度合作。

    报告期内，碳和自持高端算力增至近4000P，公司一方面基于自研算力调度平台，为众多行业客户提供了灵活高效的算力租赁服务；另一方面，公司正在逐步拓展人工智能算力业务的边界。

    （六）报告期内业绩驱动因素

    2025上半年，公司管理层贯彻执行董事会的战略部署，全面落实年度经营计划，持续为客户创造价值。公司坚定化工主业方向，充分发挥在加工助剂、抗冲改性剂和橡胶等方面的竞争优势，并通过一系列降本增效举措和精细化管理改善盈利，同时以客户需求为中心，积极拓展市场渠道，报告期内，公司实现营业收入1957070237.88元，较上年同期增长37.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1156070.76元，较上年同期提高102.73%，实现扭亏为盈。

    1、公司ACR系列产品主要作为抗冲改性剂用于PVC制品的加工以及作为发泡调节剂用于木塑发泡地板墙板、PVC发泡衣柜橱柜板等绿色无醛板材的生产。随着人们安全环保意识的提高以及相关政策的推行，近年来家装消费不断升级，无醛板材市场需求快速提升，公司延续性创新举措不断推进，打造“ACR→复合料→板材→MMA聚合物”产业链取得有效成果，丰富了公司在高分子新材料领域的产品矩阵，进而带动公司ACR系列产品市场需求不断扩大。ACR系列产品得益于建筑装饰材料的良好发展势头以及公司高粘度产品的优异性能，公司继续加强高粘度ACR系列产品的研发、生产和推广工作，依托公司突出的产品竞争力，ACR产品销量较去年同期增长31.95%，实现收入857581126.84元，收入同比增长11.48%，毛利率9.08%，毛利率水平比上年同期略有提升。

    2、公司ACM系列产品尤其是塑改型ACM产品竞争激烈程度加剧，在此行业背景下，公司一方面凭借对行业的长期洞察与理解，巩固传统业务优势的同时，深入推进降本增效，着眼全流程管理，多措并举；在成本端，持续优化供应商体系压缩采购成本，从源头夯实成本管控基础；生产环节，加大力度深耕细作，通过工艺升级显著降低生产中的各类耗损；销售方面，公司市场地位依旧稳固，ACM系列产品销量较去年同期增长57.22%，实现收入711887550.48元，收入同比增长37.04%。报告期内，公司制定的提振ACM盈利状况的攻坚任务取得了初步成果，成为上半年扭亏为盈的重要支撑。

    公司于2025年7月与山东东明石化集团有限公司签署战略合作框架协议，基于双方各自业务领域独特的优势和资源，充分发挥协同效应。通过多领域深度合作，实现资源共享、互利共赢，共建产业生态圈。此举有望助力公司进一步降低ACM系列产品的原材料成本，拓宽高附加值产品销售渠道，增强研发实力。此次合作是稳步推进公司“氯碱→ACM→胶片→橡胶制品”产业链，进而提升公司行业竞争力的重要一步。

    3、烧碱项目产能稳步释放，推动收入较上年同期显著增长，叠加上半年烧碱价格相对高位运行因素，报告期内，公司碱类产品实现营业收入277926461.90元，为公司贡献可观收入和利润增量。同时，液氯作为ACM系列产品的主要原材料之一，通过内部供应形成产业链协同，既保障了生产稳定性，又有效降低相关产品综合成本，进一步强化降本增效成果。

    二、核心竞争力分析

    （一）塑料和橡胶改性剂行业

    1、经营模式优势

    目前公司已经形成了可持续的经营模式，通过研发投入与知识产权保护建立了核心技术优势，通过持续的组织学习与培训培养了一支通晓塑料与橡胶改性技术并能够系统搜集市场信息的专业市场营销团队，培养了一支善于发现问题、分析问题、解决问题，并在塑料改性剂分子设计与合成领域具有丰富经验的技术团队，形成了以技术、营销、售后服务为基石的经营模式优势，为公司能够快速响应客户及市场需求提供了有力的保障。

    2、技术研发优势

    公司立足于塑料和橡胶助剂行业，凭借专业的技术实力和精准的研发方向，持续研发新产品和工艺革新。公司核心产品的生产技术和研发能力均处于国际领先水平，推动行业高质量发展。公司为高新技术企业，并建有国家级博士后科研工作站、国家认可委认可CNAS实验室、山东省塑料改性工程技术研究中心及省、市企业技术中心等科研平台。目前拥有有效发明专利43项（包括国外发明专利4项）、实用新型专利66项，在审发明专利7项。先后荣获国家技术发明奖1项、中国专利优秀奖1项、山东省专利奖1项、山东省科学技术奖2项、潍坊市专利奖4项，是国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业、中国专利山东明星企业、山东省知识产权示范企业、山东省专精特新中小企业、山东省制造业单项冠军企业，是“泰山学者”设岗单位。

    3、客户资源优势

    公司注重客户的持续维护，公司通过持续的培训建立了一支专业化的营销团队，业务员在客户开发过程中需要对客户的产品结构、原料配方、工艺设备、制品缺陷等问题进行详细的调研，而后根据《产品销售开发客户登记备案制度》将客户的详细信息录入资料数据库。经过多年的积累公司已经具备了将近2000家塑料制品企业的详细信息，为公司直接和潜在的服务对象提供了广阔的市场空间。持续的客户资料收集和分析工作以及系统化、有针对性的客户服务工作一方面提高了公司的营销效率，降低了产品销售的盲目性，另一方面有利于将公司与客户的关系由产品买卖关系转变为合作伙伴关系，从而保证公司的可持续发展。

    4、工艺优势

    公司通过对生产工艺设备的不断升级改造，实现了车间半自动化生产，各个生产节点达到了准时化，消除无效劳动和浪费，实现了产品配方多样性和复杂性，在满足了不同客户需求的同时，实现了高效率、规模化生产。橡胶制品方面，公司的橡胶研发团队与智能装备研发团队自2020年起针对传统橡胶加工的痛点联合开发新的橡胶加工工艺，新工艺具备可连续生产、产品质量稳定、相同含胶量配方拉伸强度更高、自动化生产节能环保成本更低等特点，解决了传统橡胶加工工艺中的痛点问题。上述工艺优势使公司始终在生产效率和产品质量方面保持着显著的竞争优势，并在环保节能方面取得了突出的成绩，从而保证企业进入良性循环的发展轨道。

    5、品牌优势

    凭借高质量的产品性能、强大的研发能力和高效的客户服务水平，公司逐步在业内树立了良好的客户声誉和品牌影响力。基于对“日科”品牌的认可和信赖，客户往往向公司提出定制开发新产品的需求，这种品牌影响力的延伸促进了公司产品和服务的扩展，指引着公司科技研发的方向，已经成为公司可持续发展的重要动力。

    6、资源协同优势

    2025年，公司“年产20万吨离子膜烧碱技术改造项目”产能充分释放，生产的主要产品为烧碱、液氯等。公司ACM系列产品主要原材料液氯，新项目生产的液氯可通过厂区内输配管廊运输，有效减少液氯运输风险，降低公司生产成本，优化橡胶产业资源配置，实现资源协同。

    （二）人工智能业务

    1、地理区位优势

    通过哈金贝斯控股子公司碳和科技，公司布局新一代绿色节能水冷智算中心，具有突出的区位优势。该数据中心位于东数西算算力走廊的最西端，一带一路的西部出口；电力资源富集，风光互补，区域供电可靠程度高；地质稳定、气候适宜，能有效降低数据中心PUE值。

    2、技术研发优势

    公司立足于绿色节能智算领域的技术创新与产业融合以及依托14年的算力运营经验，自研调度平台和计费系统，积极研发新工艺和新产品，公司主要产品均处于国内外先进水平。公司为高新技术企业，2025年正在申报自治区级企业技术中心。目前拥有发明专利4项（在审发明专利3项），实用新型专利14项（在审实用新型专利3项），先后荣获“数据中心科技成果一等奖”、“2024年度制冷学会数据中心液冷优秀产品及案例”、2024年“中国创翼”克拉玛依赛区一等奖、“第十一届新疆创新创业大赛（克拉玛依赛区）暨第九届克拉玛依创新创业大赛（成长组）三等奖”及自治区优秀奖、“第九届“创客中国”新疆中小企业创新创业大赛（克拉玛依选拔赛）企业组三等奖”。是“克拉玛依云计算产业园区新型计算产业基地建设单位”、为“开放数据中心委员会（ODCC）”成员单位。

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