陇神戎发（300534）：2025年中报净利润增长显著但现金流恶化

近期陇神戎发（300534）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据陇神戎发（300534）发布的2025年中报，公司营业总收入为4.96亿元，同比下降8.21%；归母净利润为2795.61万元，同比上升27.48%；扣非净利润为3048.72万元，同比上升39.93%。尽管营业收入有所下降，但净利润实现了显著增长。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.07亿元，同比下降27.61%；归母净利润为374.61万元，同比上升1633.74%；扣非净利润为356.42万元，同比上升527.37%。这表明公司在第二季度的盈利能力大幅提升。

主要财务指标

• 毛利率：66.19%，同比下降13.38%
• 净利率：8.25%，同比上升18.99%
• 三费占营收比：50.05%，同比下降20.43%
• 每股净资产：2.3元，同比上升7.46%
• 每股经营性现金流：-0.21元，同比下降129.82%
• 每股收益：0.09元，同比上升27.52%

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.21元，同比下降129.82%。主要原因在于报告期销售回款减少以及购买商品及支付其他与经营活动有关的现金增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于药品销售，占比达86.53%，收入为4.29亿元，毛利率为74.13%。其他业务如医疗器械及其他、物流配送、房屋租赁等贡献较小，且部分业务如材料销售出现亏损。

行业背景与发展

公司所属行业为医药制造业，主营业务属于中药细分行业。随着国家政策的支持和市场需求的增加，中医药产业迎来发展机遇。公司拥有多个独家品种和基药品种，具备一定的市场竞争力。

风险提示

尽管公司净利润实现显著增长，但经营活动现金流大幅恶化，应收账款同比增长27.52%，达到2.35亿元，需关注其回收风险。此外，货币资金同比下降39.05%，降至2.15亿元，流动性值得关注。

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