通光线缆（300265）：2025年中报显示营收增长但利润显著下滑，需关注现金流与应收账款

近期通光线缆（300265）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

通光线缆（300265）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为12.28亿元，同比上升7.01%。然而，归母净利润仅为1769.03万元，同比下降59.49%，扣非净利润为1777.56万元，同比下降53.92%。第二季度的数据同样反映了这一趋势，尽管营业总收入同比上升20.16%，但归母净利润却同比下降62.89%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：12.28亿元，同比上升7.01%
• 归母净利润：1769.03万元，同比下降59.49%
• 扣非净利润：1777.56万元，同比下降53.92%
• 毛利率：15.66%，同比减少7.3%
• 净利率：1.57%，同比减少60.35%

成本与费用

• 三费占营收比：8.31%，同比减少3.46%
• 研发费用：4826.69万元，同比减少6.29%

现金流与负债

• 货币资金：4.4亿元，同比减少2.92%
• 应收账款：13.57亿元，同比增加4.78%
• 有息负债：6.38亿元，同比减少2.93%
• 每股经营性现金流：-0.09元，同比增加75.99%

应收账款与现金流

报告期通光线缆的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2895.03%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。此外，尽管每股经营性现金流有所改善，但仍为负值，表明公司在现金流管理方面仍需加强。

主营业务构成

公司的主营业务收入主要来自输电线缆、光纤光缆和装备线缆三个领域。其中，输电线缆收入为6.51亿元，占总收入的53.05%，毛利率为8.00%；光纤光缆收入为3.29亿元，占总收入的26.84%，毛利率为18.37%；装备线缆收入为1.74亿元，占总收入的14.16%，毛利率为30.68%。

行业背景与发展前景

公司产品主要应用于电力、通信及军工行业。电力行业方面，2025年1-6月我国电网工程建设投资完成2911亿元，同比增长14.6%，国家电网和南方电网合计全年电网投资有望首次超过8250亿元。通信行业方面，5G、千兆光网等网络基础设施进一步完善，光纤光缆需求增长。军工行业方面，2025年全国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元，比上年增长7.2%，民营配套企业迎来巨大成长空间。

核心竞争力

公司拥有369项专利，技术处于国内领先水平，是中国光纤光缆最具竞争力十强企业、中国通信光电缆行业核心企业、中国线缆行业百强企业。公司长期为国家电网、南方电网、通信运营商等提供优质产品，树立了良好的业界品牌形象。

总结

总体来看，通光线缆在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但归母净利润和扣非净利润显著下滑，毛利率和净利率也有所下降。公司需重点关注现金流和应收账款的管理，以确保未来的可持续发展。

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