奇正藏药（002287）：2025年中报显示营收与净利润双增，但需关注应收账款和债务状况

近期奇正藏药（002287）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

根据奇正藏药（002287）发布的2025年中报，公司营业总收入达到11.75亿元，同比增长16.36%；归母净利润为3.58亿元，同比增长10.04%；扣非净利润为2.89亿元，同比增长27.36%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7.72亿元，同比增长19.75%；归母净利润为2.83亿元，同比增长23.88%；扣非净利润为2.24亿元，同比增长30.96%。

主要财务指标

• 毛利率：82.19%，同比增长0.37%。
• 净利率：30.59%，同比下降5.56%。
• 三费占营收比：49.42%，同比下降4.76%。
• 每股净资产：7.38元，同比增长6.91%。
• 每股经营性现金流：0.92元，同比增长991.52%。
• 每股收益：0.68元，同比增长9.98%。

收入构成

公司主营收入主要来源于医药行业，占比达99.39%，其中贴膏剂贡献最大，主营收入为8.24亿元，占总收入的70.11%，毛利率高达88.99%。其次是软膏剂和其他剂型，分别贡献了14.03%和15.18%的收入。

财务指标变动原因

• 应收款项：同比增长43.87%，主要原因是账期未到回收期。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比增长993.71%，主要由于银行承兑汇票贴现同比增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比下降188.2%，主要因为赎回理财产品减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比下降183.88%，主要由于偿还贷款支付的现金增加及支付特别分红款。
• 现金及现金等价物净增加额：同比下降76.42%，主要由于筹资和投资活动产生的现金流量净额减少。

需关注的问题

• 应收账款：应收账款为4.8亿元，占利润的比例高达82.5%，需关注其回收情况。
• 债务状况：有息负债为16.6亿元，有息资产负债率为24.27%，需关注其对公司财务的影响。

发展展望

2025年，中医药系列政策进入实施关键期，公司将继续推进藏药现代化工作，探索藏医药理论转化研究模式，开展高质量藏医药循证医学研究，并持续优化供应链管理和生产技术，提升市场竞争力。

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